塑料期货周报：综述：地缘扰动，区间波动为主

核心观点与关键数据

综述：地缘扰动，区间波动为主。上周聚乙烯市场高位整理，现阶段消化前期涨幅为主。

供需分析：

• 供应：截至3月6日当周，PE生产企业总产量72.072万吨，较上周期减少0.866万吨；产能利用率86.9071%，下跌1.0458%；检修影响产量7.028万吨，较上周期增加0.618万吨。扬子石化、独山子石化等多套装置计划重启，整体产量预期增加。
• 需求：下游企业整体开工率28.62%，环比上涨10.4%。农膜开工率18.86%，环比上涨8.77%；包装膜开工率40.3%，环比上涨15.56%。复工补货带动交投回暖，但下游订单偏弱，高价下仅刚需采购，需求整体疲软。

成本利润：

• 成本：油制L生产成本8136.4286元/吨，环比上涨474元/吨；煤制生产成本6678.5714元/吨，环比上涨168.5714元/吨。
• 利润：油制L生产利润-1280.7143元/吨，环比下跌251.1429元/吨，处于低位；煤制L生产利润238.5714元/吨，环比上涨204.2857元/吨，整体中性。

库存分析：

• 生产企业库存：PE生产企业库存53.62万吨，较上周期去库4.35万吨；L生产企业库存24.01万吨，较上周期去库1.23万吨。
• 社会库存：PE社会库存67.34万吨，较上周期累库7.56万吨；L社会库存26.553万吨，较上周期累库2.978万吨。下游复工节奏放缓，高价抑制拿货意愿。

价差分析：

• 期现价格：L2605合约收于7691元/吨，现货市场价格7667.21元/吨，月环比上涨859.53元/吨。
• 基差：3月6日基差-23.79元/吨，月环比下跌19.47元/吨，现货贴水。
• 期限结构：5-9价差235元/吨，呈back结构。

研究结论

短期来看，春耕备耕推进将带动地膜、棚膜需求启动，包装、快递、日用塑料制品等刚需支撑市场。地缘冲突未明显缓和，成本支撑存在，聚乙烯价格大幅回落空间有限；但下游实际接货能力偏弱，继续大幅上涨动力不足。预计短期内聚乙烯市场仍以高位整理、区间波动为主。