1期货市场
周收盘价2831元/吨，上涨5.67%。周初受国际油价大跌影响下探至2663元/吨，后因现货升水持续、注册仓单大幅去化及地缘风险推动逐步反弹，站稳2800元/吨整数关口，短期技术面形成V型反转，偏强格局延续但需警惕国际油价波动风险。
2现货市场
本周基差维持现货升水，波动区间178.39-214.40元/吨。2月5日基差达214.40元/吨（现货价2839元/吨），创周内高点，显示现货供需偏紧；周五基差回落至207.40元/吨，但升水幅度仍处高位，对期货价格形成强支撑。
3影响因素
3.1产业资讯
- 国际油价波动主导短期节奏：2月2日布伦特原油因美伊谈判预期大跌至66.30美元/桶，拖累燃油同步下挫；随后地缘局势反复推升风险溢价，布伦特原油回升至70.05美元/桶，支撑燃油反弹。
- 库存与现货基本面支撑：注册仓单去化80%，缓解库存压力；华东高硫燃料油现货价稳定在2839元/吨，持续升水期货，反映现货供需偏紧。
- 供应端开工率低位运行：山东地炼常减压开工率51.68%，炼厂加工量受限导致供应增量不足，强化现货支撑。
- 宏观与资金情绪修复：周初商品市场恐慌情绪拖累燃油，后随贵金属及原油系品种走强，市场风险偏好回升。
3.2技术分析
日线图显示价格形成“双底”形态（2月2日2679元/吨、2月3日2663元/吨），随后连续三日反弹，2月5日突破2800元/吨整数关口，收盘价站稳5日均线（2780元/吨）与10日均线（2750元/吨）上方。
4行情展望
关键要点：
- 现货升水与仓单去化是价格反弹的核心支撑，技术面突破2800元/吨或吸引更多资金入场。
- 国际油价在70美元/桶附近震荡，地缘风险（美伊谈判、中东局势）仍是短期价格波动的主要变量。
风险提示：
- 若美伊谈判取得进展导致地缘溢价消退，布伦特原油可能回落至65美元/桶以下，拖累燃油价格。
- 注册仓单去化放缓或现货升水收窄可能削弱期货上涨动力。
- 需关注后续山东地炼开工率变化及华东现货价格走势，警惕节前获利盘了结引发的回调。
