科创板周报（2.2-2.6）：北美四大云巨头，2026年资本支出仍将大幅增加

2026年2月9日 核心观点（2.2-2.6） ⚫上 周 科 创 板 下 跌3.79%，整 体 交 易 活 跃 度 有 所 下 降 。日 均 成 交 额 约2413.18亿 元 ， 较 前 一 周 的3180.22亿 元 下 降 ； 科 创 板 平 均 换 手 率 为14.54%， 低 于 创业 板 和 沪 深 主 板A股 、 北 证A股 。 涨 跌 幅 方 面 ， 科 创 板 表 现 弱 于 创 业 板 、 沪深 主 板A股 、北 证A股 ，下 跌3.79%；从 行 业 来 看 ，上 周 科 创 板 除 美 容 护 理 、家 用 电 器 、电 力 设 备 、汽 车 外 均 下 跌 ，美 容 护 理 周 涨 幅 最 大（+12.0%），计 算机 周 跌 幅 最 大（-7.4%）。截 至2026年2月6日 ，科 创 板 上 市 公 司 总 数 为602家 ，总 市 值 为12,065.90亿 元 。其 中 ，欧 莱 新 材（+32.25%）涨 幅 领 先 ，其 次是 晶 科 能 源 （+31.60%） 等 ， 跌 幅 最 大 的 是 航 天 宏 图 （-33.82%） 。 分析师 吴砚靖：wuyanjing@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519070001 邹文倩：010-80927628：zouwenqian@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060003 ⚫科 创 板 整 体PE为75.75， 与 科 创50的 估 值 差 较 上 周 缩 小 。科 创 板 整 体PE(TTM)为75.75，高 于 其 他 三 大 板 块 。按 科 创 板 一 级 子 行 业 分 类 来 看 ，有 色金 属 平 均PE是 所 有 行 业 里 最 高 ，行 业 平 均PE为129.91倍 ，农 林 牧 渔 行 业 最低 ，为9.38倍 。截 至2月6日 ，科 创50 PE约 为78.28。上 证 指 数 和 沪 深300的PE分 别 为14.60和13.34倍 。 纳 斯 达 克 指 数 及 创 业 板 指 的PE为30.75倍和37.88倍 。 科 创 板 整 体 与 科 创50的 估 值 差 为2.53， 较 上 周 （4.28） 下 降。 ⚫美 股“科 技 财 报 周”落 幕，北 美 四 大 云 巨 头 表 示2026年 资 本 支 出 仍 将 大幅 增 加， 收 入 增 长 预 期 成 为 市 场 关 注 焦 点 。最 新 一 季 财 报 显 示 ，Meta和 谷歌 收 入 增 长 超 预 期 ， 而 微 软 、 亚 马 逊 增 长 略 低 于 预 期 。Meta四 季 度 营 收 超 预期 主 要 受 益 于 广 告 业 务 的 强 劲 表 现 ， 公 司 在AI方 面 的 投 入 正 在 提 升 广 告 投 放的 精 准 度 和 效 果；同 时 ，Meta AI眼 镜 在 过 去 一 年 中 的 销 量 已 经 增 长 了 三 倍 。谷 歌 业 绩 主 要 受 云 业 务 的 拉 动 ，谷 歌 云（Google Cloud）营 收 同 比 增 长48%，环 比 加 速 ，远 超 预 期 。微 软 在云 业 务 方 面 ，Microsoft Cloud收 入 达515亿 美元 ，同 比 增 长26%，但 相 较 上 一 季 度 放 缓1%。亚 马 逊 除 云 业 务 外 业 绩 表 现 平平 ， 云 业 务 收 入 同 比 增 长24%， 略 超 预 期 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 同 时 ， 四 大 云 巨 头 均 表 示2026年 资 本 支 出 仍 将 大 幅 增 加 。微 软 表 示 ， 算 力 需求 仍 然 强 劲 ，2026财 年 资 本 开 支 增 速将高 于2025财 年 ，数 据 中 心 总 规 模 两 年内 翻 番 ， 聚 焦AI算 力 与 云 基 建 。Meta 2026全 年 资 本 支 出 将 在1150亿 美 元至1350亿 美 元 之 间；谷 歌2026全 年 资 本 支 出 将在1750亿 美 元 至1850亿 美元 之 间；亚 马 逊 预 计全 年将 投 入资 本 支 出约2000亿 美 元 。财 报 发 布 后 ， 四 大巨 头 股 价 均 有 不 同 程 度 的 下 跌 ， 市 场 开 始 担 忧投 资 回 报 率问 题 ， 亚 马 逊2026年 的 经 营 现 金 流 无 法 覆 盖 资 本 支 出 ，或 将 导 致 现 金 流 赤 字 。我 们 认 为 ，2026年市 场 将 特 别 关 注AI收 入 增 速，AI能 否 落 地 形 成 商 业 闭 环 将 成 为 重 中 之 重 。 相关研究 ⚫上 周 科 创 板 指 数 基 金 产 品 整 体 表 现 强 于 主 题 基 金 产 品 。科 创50周 涨 跌 幅 为-5.76%， 科 创100周 涨 跌 幅 为-4.47%； 科 创 板 指 数 基 金 产 品 绝 大 部 分 下 跌 ，鹏 华 上 证 科 创 板 新 能 源ETF联 接A涨 幅 最 大 （+4.12%） ； 主 题 基 金 产 品 里 ，红 土 创 新 科 技 创 新3个 月 定 开A涨 幅 最 大 （+1.57%） 。 ⚫风 险 提 示 ：技 术 研 发 进 度 不 及 预 期 风 险 ；供 应 链 风 险 ；政 策 推 进 不 及 预 期 风 险 ；消 费 需 求 不 及 预 期 风 险 ； 行 业 竞 争 加 剧 风 险 。 目录Catalog 一、科创板动态及展望............................................................................................................................3（一）上周市场回顾.................................................................................................................................3（二）不同指数对比.................................................................................................................................7二、板块要闻........................................................................................................................................9三、科创板相关基金与指数表现..............................................................................................................13四、本周关注......................................................................................................................................24（一）科创板本周解禁个股情况................................................................................................................24（二）科创板本周新股申购情况................................................................................................................25五、注册进度更新................................................................................................................................25六、风险提示......................................................................................................................................25 一、科创板动态及展望 （一）上周市场回顾 上 周 科 创 板 整 体 交 易 活 跃 度 有 所下 降，日 均 成 交 额 约2413.18亿 元 ，较 前 一 周 的3180.22亿 元下 降。科 创 板 上 周 整 体 成 交 额 为12065.90亿 元 ，成 交 量 为228.82亿 股 。根 据iFinD数 据 显 示 ，截至2026年2月6日 ， 科 创 板 上 市 公 司 总 数 为602家 ， 总 市 值 为124100.11亿 元 。 A股 各 板 块 上 周 情 况 对 比 ： 科 创 板 平 均 换 手 率 为14.54%， 低 于创 业 板 和沪 深 主 板A股、 北 证A股。 涨 跌 幅 方 面 ， 科 创 板 表 现弱 于创 业 板、沪 深 主 板A股、北 证A股，下跌3.79%。 估 值 方 面 ，科 创 板 整 体PE(TTM)为75.75， 高 于 其 他 三 大 板 块 。 日 成 交 金 额 及 换 手 率 ：2022年以 来 ，科 创 板 日 成 交 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 ，换 手 率 水 平在5%上 下 浮 动。2023年4月 ， 科 创 板 单 日 成 交 总 额 首 次 破 千 亿 ， 随 后 波 动 下 降 ， 日均成 交 总 额 稳 定保 持 在400亿 以 上 水 平 。 自2024年9月24日 起 科 创 板 日均成 交 金 额 急 剧 放 大 ，日 均 保 持 在1000亿 以 上。2025年7月 至 今 科 创 板 日 均 成 交 金 额 更 上 一 个 台 阶，突 破3500亿 ，在4000亿 左 右 浮 动。2026年2月 份 以 来 ， 在3000万 左 右 浮 动。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 融 资 融 券 余 额 ：自2024年9月24日 起，科 创 板 融 资 融 券 余 额 整 体持 续 大 幅 上 升。目 前 已 达 到历 史 峰 值。 截 至2026年2月6日 ， 科 创 板 融 资 融 券 余 额 为2,835.49亿 元 ， 相 比 前 一 周 同 期减 少56.71亿 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 行 业 涨 跌 幅 ：上 周 科 创 板大 部 分行 业 下 跌，美 容 护 理行 业周 涨 幅 最 大（+12.0%），计 算 机行 业周 跌 幅 最 大（-7.4%）。整 体 来 看 ，科 创 板 部 分上 市 企 业 市 值 规 模 较小 ，且 部 分行 业 企 业 数 量 相 对 偏少 ， 因 此 行 业 整 体 表 现 受 个 股 影 响 较 大。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 行 业 市 盈 率 ： 按 科 创 板 一 级 子 行 业 分 类 来 看 ，有 色 金 属平 均PE是 所 有 行 业 里 最 高 ， 行 业 平 均PE为129.91倍 ，农 林 牧 渔 行 业 最 低 ，为9.38倍 。市 盈 率 较 高 的 几 个 行 业 因 标 的 数