农业行业周报：猪价在旺季后或存回调压力
同步大市-A（维持) 农业行业周报猪价在旺季后或存回调压力 2026年2月10日 行业研究/行业周报 本周（2月2日-2月8日），沪深300指数涨跌幅为-1.33%，农林牧渔板块涨跌幅为-1.92%，板块排名第23；子行业中食品及饲料添加剂、肉鸡养殖、生猪养殖、水产养殖、粮油加工表现位居前五。 本周猪价环比继续下跌，自繁自养生猪养殖利润亏损。截至2月6日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为11.65/11.96/12.38元/公斤，环比上周分 别-4.12%/-1.64%/-1.98%； 平 均 猪 肉 价 格 为18.34元/公 斤 ， 环 比 上 周-1.45%；仔猪平均批发价格16.50元/公斤，环比上周持平。截至2月6日，自繁自养利润为-38.09元/头，环比上周下降63.19元/头；外购仔猪养殖利润为91.42元/头，环比上周下降32.71元/头。 资料来源：常闻 饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。 生猪行业在2026年上半年或将承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。2026年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。 相关报告： 【山证农林牧渔】猪价近期旺季活跃，旺 季 后 或 仍 承 压-行 业 周 报 （260126-260201）2026.2.3 【山证农林牧渔】养殖筑底去化，饲料整合加速-【山证农业】农业行业2026年度策略2026.2.2 具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB估值的底部区域。 分析师： 陈振志执业登记编码：S0760522030004邮箱：chenzhenzhi@sxzq.com徐风执业登记编码：S0760519110003邮箱：xufeng@sxzq.com 我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。 风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。 目录 1.农业板块本周行情回顾....................................................................................................................................................5 2.1生猪养殖......................................................................................................................................................................72.2家禽养殖......................................................................................................................................................................92.3饲料加工....................................................................................................................................................................102.4水产养殖....................................................................................................................................................................112.5种植与粮油加工........................................................................................................................................................122.6宠物行业动态............................................................................................................................................................16 图表目录 图1：本周各行业板块涨跌幅............................................................................................................................................5图2：本周农业各子行业涨跌幅........................................................................................................................................6图3：农业板块本周前十领涨个股....................................................................................................................................6图4：农业板块本周前十领跌个股....................................................................................................................................6图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）.......................................................................................................7图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）...................................................................................................................7图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）.......................................................................................................................7图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）...................................................................................................................8图10：二元母猪均价（元/公斤）.....................................................................................................................................8图11：我国能繁母猪存栏量（万头）..............................................................................................................................8图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势......................................................................................................................9图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）.............................................................................................................9 图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................9图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.......................................................................................................................10图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）............................
