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香港及中國市場日報 今日焦點: 中國旅遊業-2026年春節：假期延長驅動消費 有史以來最長的春節假期即將來臨，這是一個從2月15日至23日、為期九天的假期。此次延長假期是通過調換兩個星期六（2月14日及28日）與兩個工作日（2月16日及23日）而形成的，創造了更為集中的出行窗口期。 「春運」期間的出行量預計將創下新高。為春節而全國大規模遷徙的出行高峰，通常被稱為「春運」，已於2月2日開始，並將持續至3月13日，共計40天。根據國家春運工作專班的數據，春運首日（2月2日，亦為臘月廿五）的跨區域人員流動量估計達1.88億人次，按年增長13%。預計整個春運期間跨區域人員流動總量將達到創紀錄的95億人次。私家車出行預計將繼續保持主導地位，約佔總出行量的80%。鐵路客運 量預計為5.4億人次，日均約1,348萬人次；而航空客運量估計為9,500萬人次，日均約238萬人次，按年增長5.3%。無論是總量還是日均高峰數字，均可能超過以往的紀錄。 酒店業呈現量價齊升態勢。多家線上旅遊平台報告春節酒店預訂量顯著飆升。根據截至1月14日的去哪兒數據，主要城市的預訂量按年增長70%，部分小眾目的地的預訂量增幅超過100%。價格方面，春節假期期間的酒店房價平均按年上漲約50%，某些城市的漲幅超過100%。中高端酒店越來越受到旅客青睞，支持了整體需求的強勁增長。 出境遊需求保持旺盛。結合史上最長的假期與年假，旅客只需請假五天即可拼出一個15天的長假。這進一步刺激了出境旅遊需求。根據途牛數據，長線出境遊產品預訂強勁，出遊人次按年增長60%，產品供給量按年增長50%。短線出境遊表現更為強勁，出遊人次飆升160%，產品種類增長60%。 海南旅遊勢頭加速。作為海南實施「封關」運作改革後的首個春節，九天的假期以及對溫暖目的地的季節性需求，正推動旅遊活動急劇升溫。海口和三亞位列中國十大熱門入境旅遊目的地。線上旅遊平台數據顯示，海南的機票日均訂單量按年增長45%，而酒店預訂量則翻了一倍。 我們的觀點：延長的春節假期預計將拉長旅行週期並增加旅遊相關消費。當前指標顯示出境遊需求強勁，消費動能可能穩固。此外，2025年股市的積極表現可能產生財富效應，為可選消費和服務支出提供額外支持。總體而言，我們對今年春節期間的消費活動維持積極看法。 我們已識別出四家可能受益於節日消費的公司：•Trip.com（攜程集團，9961 HK，HK$456.00，市值HK$2,980億）： 作為領先的線上旅遊平台，可受益於強勁的旅遊及出境遊需求。其現價相當於預測2025年及2026年市盈率分別為9倍及14倍。 2026年2月10日 香港及中國市場日報 •華住集團（1179 HK，HK$40.92，市值HK$1,256億）：作為市場領先的酒店集團，專注於中高端領域，能很好地受益於消費結構升級。其現價相當於預測2025年及2026年市盈率分別為25倍及21倍。 •中國中免（1880 HK，HK$101.70，市值HK$2,104億）：作為海南佔市場份額超過80%的主導免稅運營商，能受惠於旅遊熱潮及免稅消費。其現價相當於預測2025年及2026年市盈率分別為50倍及37倍。•海底撈（6862 HK，HK$17.68，市值HK$985億）：作為擁有超過1,300家門店及穩定客戶群的 全國性火鍋連鎖餐廳，能很好地受益於節日餐飲需求。其現價相當於預測2025年及2026年市盈率分別為20倍及18倍。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵howard.wong@sunwahkingsway.comalan.li@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 滙富金融服務及/或其聯屬公司實益擁有攜程集團有限公司(9961.HK)及海底撈國際控股有限公司(6862.HK)之股票。 2026滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam