供给收缩需求刚性，煤价震荡运行

煤炭行业周报（2026.2.2-2026.2.8）

核心观点

• 动力煤：本周价格震荡回落，短期供需双弱格局延续，但供给收缩和刚需支撑限制下行空间，预计后续逐步向煤电盈利均分区间修复，维持窄幅震荡。
• 炼焦煤：本周价格震荡分化，短期供需边际调整主导价格波动，中长期随着海外供给收缩预期强化及下游需求复苏，价格有望逐步企稳回升。
• 二级市场：A股整体震荡下行，煤炭板块跑赢指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

市场表现

• A股市场整体震荡下行，煤炭板块跑赢指数。
• 领涨板块：消费与航空服务（航空客运Ⅲ最强）。
• 领跌板块：贵金属与科技硬件（贵金属遭遇史诗级回调）。

动力煤

• 供需：供给端受春节和安全监管影响收缩，印尼减产计划落地进口减弱；需求端春节前略有波动，但供暖需求支撑。
• 价格：港口端秦皇岛港Q5500动力煤平仓价小幅上涨，产地端部分地区煤价有所回落，国际端纽卡斯尔动力煤价格微降。
• 库存：北港煤炭库存下降，南方港口库存环比下降，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加。

炼焦煤

• 供需：供给端主产区部分煤矿停产，进口补充存在不确定性；需求端焦炭价格震荡调整，独立焦化厂开工率小幅提升，钢厂铁水产量维持稳定。
• 价格：港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比下降，产地端山西古交2号焦煤坑口价环比下降，区域间价格走势分化。
• 库存：上游港口库存小幅下降，下游钢厂和独立焦化厂炼焦煤库存均呈上涨态势。

海运情况

• 量增价减。

行业资讯

• 陕煤运销与延长石油签署煤炭资源置换合作协议。
• 京津冀和长三角地区推进煤炭消费总量控制。
• 山西省推动能源转型，构建新型能源体系。
• 国务院安委会办公室部署做好春节前后安全生产工作。
• 云南223座煤矿供电实现“双保险”。

投资建议

• 建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

• 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。