供给收缩需求向好，煤价涨势未歇

当前煤炭经济处于新一轮周期上行的初期，基本面和政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时。

核心观点：

• 供需： 短期供需基本平衡，中长期仍存缺口。动力煤矿井产能利用率上升，炼焦煤矿井开工率下降。
• 需求： 沿海和内陆省份煤炭日耗均上升，化工耗煤下降，钢铁高炉开工率上升，水泥熟料产能利用率上升。
• 价格： 秦港动力煤价格上涨，京唐港主焦煤价格下降。国际动力煤离岸价上涨。
• 支撑因素： 短期高温支撑高日耗，中长期政策收紧引致供给收缩预期，进口补充持续乏力。

关键数据：

• 秦港动力煤(Q5500)价格：678元/吨，周环比上涨23元/吨。
• 京唐港主焦煤价格：1630元/吨，周下跌20元/吨。
• 样本动力煤矿井产能利用率：93.4%，周环比增加2.5个百分点。
• 样本炼焦煤矿井开工率：83.89%，周环比下降2.4个百分点。
• 沿海八省煤炭库存：周环比下降1.82%。
• 内陆十七省煤炭库存：周环比下降2.38%。
• 全国高炉开工率：83.8%，周环比增加0.29个百分点。
• 水泥熟料产能利用率：64.8%，周环比上涨6.7百分点。

研究结论：

• 煤炭中枢价格有望进一步抬升。
• 煤炭板块配置策略应关注红利特性和顺周期弹性。
• 煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。
• 建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源、兖矿能源、电投能源等优质煤炭公司。