贵金属早报

黄金

1. 基本面：英国政坛突发“黑天鹅”事件，受亚洲股市走强影响，金价震荡回升。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美债收益率多数下跌，美元指数下跌，离岸人民币对美元升值。COMEX黄金期货涨2.10%报5084.20美元/盎司。
2. 基差：黄金期货1125.94，现货1123，基差-4.08，现货贴水期货。
3. 库存：黄金期货仓单104052千克，不变。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注美国12月零售销售和进口价格指数、美联储官员讲话。
7. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府可能关门，美日联合救市，影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温，美元大幅下挫，关税风波未结束。
8. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观。
9. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，金价难以回落。金属全线走强，金价受此推动，下行风险加大。
10. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：国际能源周在英国伦敦开幕（2月10-12日）；21:30美国12月零售销售，12月进口价格指数；23:00美国纽约联储发布2025年第四季家庭负债与信贷报告；次日01:00美国克利夫兰联储主席Beth Hammack谈论银行业和经济前景；次日02:00美国达拉斯联储主席Lorie Logan在一个资产管理论坛讲话。

白银

1. 基本面：风险偏好升温，银价再度大涨。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌0.19个基点报4.202%，美元指数跌0.78%报96.85，离岸人民币对美元升值报6.9152，COMEX白银期货涨8.00%报83.05美元/盎司。
2. 库存：沪银期货仓单349900千克，减少62559千克。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
5. 预期：英国政坛突发“黑天鹅”，受日本早市交易火热影响，银价明显反弹，早间回落。沪银溢价收敛至1280元/克，国内情绪迅速降温。
6. 利多因素：全球动荡，中东局势紧张，美国政府可能关门，美日联合救市，影子美联储显著，美联储新主席人选或定，宽松预期升温，美元大幅下挫，关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退，美联储内部分歧巨大，美联储将开始暂停降息，风险偏好再度恶化，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
8. 逻辑：中期选举来临，动荡不停，宽松不止，风险偏好高涨，宏观方面支撑仍存。看涨和投资情绪高涨，监管压力下，银价情绪小幅降温，但并未回落。
9. 风险点：特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：同黄金部分。