贵州茅台更新推荐重视茅台批价上行信号或领军行业走向反转1

1周末批价反馈：本周六/日批价1760/1690元，整体保持稳定。 2白酒板块近期受飞天批价上行延续较好情绪，明显跑赢大盘。 我们看好本轮由贵州茅台领军带动的白酒板块低位向上弹性行情，从板块角度看——①消费环境看：25 年在股市财富效应带动下，无论是高端商场还是国际品牌消费均在改善，呈现出高端消 贵州茅台更新&推荐：重视茅台批价上行信号，或领军行业走向反转 1周末批价反馈：本周六/日批价1760/1690元，整体保持稳定。 2白酒板块近期受飞天批价上行延续较好情绪，明显跑赢大盘。 我们看好本轮由贵州茅台领军带动的白酒板块低位向上弹性行情，从板块角度看——①消费环境看：25 年在股市财富效应带动下，无论是高端商场还是国际品牌消费均在改善，呈现出高端消费率先修复的趋势；②白酒需求看：预计春节期间动销降幅环比25H2收窄；另外，1月以来虽茅台线上/线下均同比加速投放，但i茅台投放1499元飞天有效刺激长尾C端需求，大众高端需求仍在&有较大开拓空间；③白酒供给端看：酒企仍以稳价盘/促动销为原则布局春节，在回款/发货端相对理性，随着老酒储备继续增加，未来白酒行业或进入“质价比”阶段；④估值看：板块估值仍处底部区间，拉长看极具性价比。 3从茅台角度看——①短期市场核心分歧点仍在于节后批价稳定性：我们认为基于当前发货偏快（后期渠道发货压力没那么大）+ 批价稳定后或提升终端囤货意愿（新增需求），看好节后批价稳定性。 ②中期市场核心分歧点在于需求如何增长：考虑到25H2以来高端消费修复明显+i茅台有效刺激大众消费消费均验证高端消费群体仍有较大增长空间&趋势向好，在公司强量价调节能力下，或利于26Q3双节批价再创新高，催化估值或再突破。 4我们在看好整体需求向好恢复+强α茅台将领军白酒实现上行的基础上，继续重点推荐贵州茅台/白酒板块底部弹性机会！ 风险提示：需求恢复不及预期；高端酒批价上行不及预期；政策风险；食品安全风险。