张潇倩Iris贵州茅台500ml普飞上线i茅台点评符合预期利于批价

i茅台官方宣布调整6大系列及500ml飞天产品，符合经销商大会内容细则落地预期，预计对股价影响有限。

1. 符合预期原因
   公司在经销商大会上明确2026年产品与渠道策略：

   • 产品方面：
     • “金字塔”规划：夯实500ml普飞塔基，减少100ml/200ml/1L飞天供应，增加500ml普飞配额；陈年/公斤茅减量30%，生肖酒减量50%，珍品停止发货，增加精品酒供应。
     • 价格策略：“价格随行就市”。
   • 渠道方面：
     • 模式：自售+经销+代售+寄售（代售针对500ml飞天，寄售赚提货手续费）。
     • 取消分销（非标渠道），全面布局线上线下融合。

   此次普飞上i茅台的利好：
   ① 直营渠道保证价格不低于1499元，提升出厂价，增强消费体验；
   ② 对冲电商平台百亿补贴影响，树立价格标杆；
   ③ 通过寄售代售佣金制，增加经销商收入，稳定渠道信心。

2. 对批价的影响

   • 投放量：预计i茅台渠道2026年普飞销量不足3000吨，总体配额约3万吨。
   • 短期影响：增加1499普飞投放或压低批价预期，但能防止批价跌破1499元，稳定市场预期。
   • 长期影响：批价稳定增强渠道信心，促进库存周转，形成出货正循环，利于春节动销。