行情回顾
- 力拓与嘉能可合并谈判失败：力拓宣布放弃与嘉能可的合并谈判，双方此前已尝试三次合并但均失败。嘉能可认为力拓的条款低估了其价值。
- Capstone Copper罢工结束：智利Mantoverde铜金矿的罢工结束，矿山将逐步恢复至满负荷生产。该矿2025年产量约占全球铜产量的0.4%。
- LME铜库存升至11个月高位：LME可交割铜库存增至160,625吨，主要因交易商在美国和亚洲储存铜增加。美国LME仓库库存飙升至21,600吨，亚洲仓库也出现类似规模的入库。
- 上期所调整铜期货交易规则：自2026年2月9日起，铜期货涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。
- 欧洲央行暂停降息：欧洲央行维持三大关键利率不变，分别为2.00%、2.15%、2.40%，符合市场预期，决心确保通胀在中期稳定在2%。
有色市场分析
1.1 铜—期货市场
- 市场库存：截至2月5日，SMM全国主流地区铜库存环比增加4.03%，同比增加6.27万吨。
- 下游消费：精铜杆企业开工率环比增加6.16个百分点至69.07%，但预计本周将因春节假期减少至55.4%。下游订单暴增，带动原料库存增长，成品库存回落。
1.2 铝—下游开工
- 铝下游加工龙头企业开工率：截至2月5日，铝下游加工龙头企业开工率录得57.9%，环比下降1.5个百分点。原生铝合金开工率下滑至57.9%，铝板带、铝箔、铝线缆、铝型材开工率分别为66.0%、71.4%、58%、36.0%。
- 再生铝合金：SMM ADC12报价环比下跌750元/吨至23600元/吨。春节假期导致需求与供应同步收缩，价格短期维持高位震荡、重心小幅下移。
1.3 氧化铝—市场供需
- 供应：北方部分检修的氧化铝开工产能增加，截至2月5日，中国氧化铝开工率为76.15%。
- 需求：电解铝行业开工维稳，氧化铝需求无明显变化。
- 成本利润：截至2月6日，国内氧化铝行业成本为2821.55元/吨，平均利润为-178.66元/吨。
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