化工周报：需求端进入春节放假模式

市场分析

成本端：油价受美伊谈判影响宽幅震荡，美伊局势缓和导致油价下行，叠加金银铜回落，原油市场情绪降温。下半周美伊军事摩擦事件引发情绪回暖，但伊朗核谈重启令油价再度走弱。

PX：中国PX开工率89.5%，亚洲PX开工率82.4%，市场氛围转弱，PXN回落，浮动价维持偏弱。亚洲PX开工率提升至高位，供应预期增加，但中期利润修复逻辑难证实，关注检修和进口情况。

TA：中国PTA开工率77.6%，现货加工费381元/吨，市场氛围回落，供需格局转弱，现货基差走弱。聚酯工厂春节减产兑现，库存累库，但中长期随着产能投放结束，加工费预计改善。

需求：江浙织机开机率5.0%，聚酯开工率78.2%，下游集中放假，库存开始累库。1、2月月均负荷估计88.5%、80.5%，关注检修计划兑现。

PF：直纺涤短开工率77.7%，权益库存天数8.9天，涤纱开机率47.0%，1.4D实物库存12.1天，1.4D权益库存5.1天。涤短跟随原料震荡走弱，下游减停产力度加大，负荷下滑至8成以内，加工差维持在900~1000区间。

PR：瓶片工厂开工率66.1%，库存9.3天，现货加工费679元/吨。上游原料价格回落，聚酯瓶片工厂价格跟跌原料略偏强，加工区间走扩至600元附近，成交气氛尚可。春节检修计划执行，年前去库顺畅，现货偏紧，加工费走扩。

策略：单边中性，无跨品种、跨期操作。

风险：原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。

图表

包含价格与价差、PX和PTA供应、库存、需求、PF供需存、PR供需存等图表，详细数据见原文。

研究结论

成本端油价波动影响明显，PX和TA供应稳定但需求减弱，PF和PR下游减产力度加大，库存累库。整体市场情绪受原油和地缘政治影响较大，中期预期仍需关注检修和进口情况。