2026年1月，沪锌期货（ZN.SHF）呈现震荡上行后高位回调的走势，全月价格整体呈“阶梯式上升”特征，分为平稳波动期（1月5日-1月9日）、快速上涨期（1月12日-1月16日）和高位震荡调整期（1月19日-1月30日）。主力合约1月5日开盘价2.3480万元/吨，1月30日收盘价2.5835万元/吨，全月上涨10.83%，最高价2.6985万元/吨（1月30日），最低价2.3410万元/吨（1月5日）。
现货市场基差分析显示，国内锌现货价格整体上涨趋势与期货一致。上海地区0#锌锭平均价1月5日24,030元/吨，1月30日25,790元/吨，全月上涨7.32%。区域价差方面，广东与上海价差1月30日为170元/吨（上海25,790元/吨，广东25,620元/吨），处于合理区间，表明市场流通顺畅。废锌市场同样上涨，上海破碎锌最低价1月30日12,350元/吨，较1月5日上涨13.83%，涨幅大于原锌。
市场动态方面，1月国内锌库存持续下降，从1月9日73,852吨降至1月30日65,154吨，全月减少8,698吨，降幅约11.78%，显示供需关系偏向紧平衡。下游需求方面，1月底氧化锌等加工产品价格高位但成交不畅，企业新单减少，多以老单交付，轮胎、陶瓷等行业订单疲软，节前放假加剧采购意愿低迷。
行情展望显示，1月市场情绪从谨慎乐观转为谨慎，月中价格快速上涨带动成交量和持仓量放大，月末回调后情绪转向谨慎。尽管1月锌价显著上涨，但下游需求疲软且临近春节放假，需求端支撑减弱。预计后市沪锌将面临成交收缩、价格波动率下降的周期，静待节后复工复产。
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