CPU专题报告二：CXL协议生态不断完善，看好CXL互联芯片环节

核心观点

• 服务器级CPU新增适配CXL协议，生态正不断完善：英特尔、AMD均已发布支持CXL 2.0的CPU，SK海力士、三星电子正积极研发并量产CXL兼容的内存模块，阿里云联合英特尔已推出全球首款基于CXL 2.0Switch技术的PolarDB数据库专用服务器。
• CXL可通过构建内存池解决AI时代“存算失衡”的痛点：AI时代对内存带宽和容量的需求不断增大，存在计算节点内存供给与需求不匹配、内存使用效率不高的痛点；CXL技术可通过构建内存池，实现“存算”解耦，将CPU、加速器与存储设备的内存资源进行统一池化，从而实现跨设备的高效协作与资源优化；CXL技术允许通过内存扩展器将系统内存容量扩展至本地内存的10倍以上，无需增加物理服务器数量即可满足内存需求。
• CXL互联解决方案主要依靠CXL MXC芯片和CXLSwitch芯片协同构成，CXL技术渗透下的核心增量环节为CXL互联芯片。
• 2030年CXL Switch和CXL MXC芯片需求量有望高增：参考阿里云首款基于CXL 2.0Switch技术的PolarDB数据库专用服务器的分布式内存池系统架构，我们认为，2030年，CXLSwitch、CXL MXC芯片在乐观情况下的需求量有望分别达706/6452万颗。

投资建议

• CXL有望通过构建内存池，实现“存算解耦”，渗透率有望不断提升，随着CXL生态不断完善，适配CXL协议的CPU、服务器的出货量有望逐步提升。
• 建议关注：澜起科技（CXL MXC芯片供应商）、江波龙（CXL AIC扩展卡供应商）、佰维存储（CXL 2.0 DRAM内存扩展模块供应商）、聚辰股份（CXL模组的VPD芯片供应商）。

风险提示

• CXL互联协议技术渗透不及预期；
• 服务器需求不及预期；
• CXL互联协议技术生态完善进度不及预期。