二季报前瞻：看好景气向上环节，关注行业边际变化

评级及分析师信息 ►电网：全球电网投资景气，电力设备需求旺盛 国内来看，随着新能源大规模接入，配套电网投资提升将 带动相应的电力设备需求。据国家能源局统计，1-5月份，电网工程完成投资1703亿元，同比增长22%。海外来看，全球新能源装机快速增长+电网改造升级+加大基础设施配套+制造业扩张+数据中心建设+跨国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景 气周期，海外电力设备市场具备可观空间。 ►锂电：关注产业链盈利拐点，看好景气回升的消费类环节 新能源汽车方面，关注产业链盈利拐点。一方面，看好供需格局改善后，产业链稼动率提升对盈利能力带来的提振作用 ；另一方面，关注前期产品价格下跌以及高价库存拖累等因素 的影响减弱后，盈利水平触底或有望出现拐点环节，看好具备 头部成本优势、以及产品结构优化下盈利能力率先行业回升的 优质标的。消费类方面，关注电动工具、PC&手机电池等细分赛道。电动工具方面，在厂商库存逐步回归正常叠加外部宏观环 境变化等因素的推动下，电动工具行业有望逐步迎来复苏，进 而有望带动上游电芯等环节景气度提升。消费电子方面，看好 全球PC&手机出货量逐步回暖，关注人工智能等对消费电子产业链复苏的加持作用。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 ►风电：国内下半年有望迎开工旺季，海外市场受益可期 国内1-5月风电新增装机同比增长，下半年海风项目建设进展有望提速。招标规模同比提升，为未来装机规模打下基础。 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 欧洲海风景气上行，国内优质企业有望持续受益。1）存量方面，具备历史订单积累并有序交付的公司有望获得业绩的有效支撑，平滑国内项目波动。2）新增方面，在欧洲海风叠加电力互 联需求快速增长背景下，海外本土供需缺口叠加招标前置，未来国内企业有望持续获得海外订单。 分析师：罗静茹邮箱：l uojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 ►光伏：终端需求持续增长，把握优质市场布局环节 需求侧来看，海内外光伏市场维持高景气度，中国、美国4-5月合计光伏装机预计均稳步提升，组件出口规模持续增长；供给侧来看，二季度主产业链价格持续下行，行业盈利水平迈入承压区间。考虑产业链价格低于成本线运行的模式无法长期维系，供给侧优化已拉开帷幕，具备成本、渠道、技术优势的企业有望穿越行业周期。行业逻辑上，建议关注当前产品价格相对稳定且具备优质市场布局的光伏支架和逆变器环节。 研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期；原材料价格波动风险；贸易政策风险等。 正文目录 1.电网：全球电网投资迈入景气周期，电力设备需求旺盛...........................................................................................................31.1.国内：新能源大规模发展，配套电网需求提升........................................................................................................................31.2.海外：电网投资需求迫切，电力设备迎增量空间....................................................................................................................32.锂电：关注产业链盈利拐点，看好景气度回升的消费类环节..................................................................................................42.1.新能源汽车需求同比向好，关注有望出现盈利拐点的环节..................................................................................................42.2.部分消费类电池环节有望迎来复苏，关注电动工具、PC&手机电池等细分赛道............................................................53.风电：国内下半年有望迎开工旺季，海外市场受益可期...........................................................................................................63.1.国内静待开工旺季来临....................................................................................................................................................................63.2.欧洲海风景气上行，海缆、管桩迎出海机遇............................................................................................................................74.光伏：终端需求持续增长，把握优质市场布局环节....................................................................................................................84.1.全球能源转型浪潮下，海内外光伏市场维持高景气度...........................................................................................................84.2.产业链价格处于低位，盈利能力承压........................................................................................................................................104.3.把握优质市场布局环节..................................................................................................................................................................115.风险提示..................................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1我国新能源乘用车销量及同环比增速..........................................................................................................................................4图2我国新能源汽车渗透率情况............................................................................................................................................................4图3国产碳酸锂价格（99.5%电，元/吨）..........................................................................................................................................5图4国产方形动力电芯价格.....................................................................................................................................................................5图5中国湿法隔膜市场价格走势图........................................................................................................................................................5图6中国人造石墨负极材料市场价格走势图......................................................................................................................................5图7全球PC出货量（2024Q1 VS 2023Q1）........................................................................................................................................6图8全球智能手机出货量（百万台）...................................................................................................................................................6图9 2023-2024年月度新增风电装机（GW）......................................................................................................................................7图10陆上风电和海上风电分季度装机（GW）..........................................................................................................