海外周报：美团宣布收购叮咚买菜，携程春节旅游预订单中亲子游占比过半

分析师 ►美团宣布收购叮咚买菜 2月5日，美团在中国香港联交所发布公告，以约7.17亿美元（约合49.8亿元人民币）收购叮咚买菜中国业务100%股权，其海外业务将在交割前剥离，过渡期内叮咚买菜按原有模式经营，而当日盘前叮咚买菜市值为6.94亿美元（约合48.17亿元人民币）。叮咚买菜2017年创立，主打生鲜29分钟达，疫情期快速扩张前置仓，2023年起关停低效站点、改善现金流并布局下沉市场，2024年明确“长三角区域深耕、梯度渗透小城”路径，2025年加速下沉，江浙区域已进入25个县级城市，且2025年三季度营收、GMV创单季历史新高，连续7个季度实现GAAP盈利，同期推出的“4G战略”成效显著，截至2025年9月月购买用户超700万，供应链与产地直采模式带来高用户粘性和复购率。美团表示，本次收购契合双方发展理念，可发挥双方商品力、技术、运营等优势，美团近年也在布局小象超市等即时零售新 业态，2025年小象超市农产品销售额预计超200亿元，业内认为此次收购逻辑通顺，叮咚买菜面临华东市场竞争压力且有并入大体系的需求，当下即时零售行业已进入“效率深耕”阶段。 分析师：邓奕辰邮箱：dengyc@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020001联系电话： 分析师：刘彦菁邮箱：liuyj3@hx168.com.cnSAC NO：S1120525020003联系电话： ►携程发布2026春节旅游市场预测，亲子游占比过半，南京成拼假期间热门目的地携程《2026马年春节旅游市场预测》显示，在超长拼假、亲子游 火热、外国游客“反向春运”、反季节旅行升温等因素叠加下，今年春节旅游市场有望刷新“最热春节”纪录，多元需求推动行业焕新升级。反季节旅行大热，国内黑马目的地前十均为南方城市，汕头预订单同比增幅186%领跑，潮汕及闽南城市、传统避寒胜地均迎高增长，南北旅游双向受关注。亲子家庭成出行核心群体，预订单占比过半，亲子房均价高出其他房型9%，不同年龄段亲子家庭目的地选择差异显著，携程也上线相关优惠航线满足需求。80后是“请5休15”拼假主力，90后更偏爱拼假错峰游，超长假期激活出境游热情，出境定制游、15天以上长线游预订单增幅明显。错峰出行性价比高，国内、国际段错峰机票均有明显降幅，携程推出机票福卡、立减等优惠活动贴 合旅客“质价比”需求。入境游持续升温，外国游客偏爱中国一线及文旅特色城市，俄罗斯、韩国入境预订单分别激增471%、95%。旅游玩法更趋多元，带宠物出行、汉服旅拍成新趋势，相关咨询量大幅增长。携程认为今年春节旅游市场将供需两旺、品质提升，平台也将推出24小时客服等服务保障出行。 ►预制菜国标征求意见：不得使用防腐剂、保质期不 应超一年 国家卫生健康委2月6日发布《食品安全国家标准预制菜》（征求意见稿）（以下简称“标准”），面向社会公开征求意见。 预制菜保质期最长不应超过12个月 该条款的设定，主要基于以下三方面考虑： 一是顺应公众消费习惯和消费需求。有消费者对预制菜的保质期问题高度关注，对有的保质期标注期限过长提出了质疑，表示从心理上难以接受。为切实回应社情民意，标准特别设置了对预制菜保质期的相关条款，以顺应消费者的普遍期待； 二是结合预制菜产品的基本属性。预制菜虽然经过工业化预制，但仍属于菜肴范畴，最大限度保持品质风味是公众对菜肴类产品的核心诉求，因此，为保证预制菜产品的安全和营养品质，标准条款中列举了保质期设定时应综合考虑的各项因素，并鼓励企业通过优化产品工艺和贮藏运输方式等措施提升产品风味 和品质保持； 三是结合产业调查的实际情况。标准起草组在对200多家企业、超千款市售预制菜产品的“预加工方式—贮存方式—保 质期”等参数进行调查分析的基础上，统筹考虑公众期待、营养品质、风味口感和产业发展等因素，要求尽量缩短产品保质期，最长不应超过12个月。综合来看，12个月的期限兼顾了公众诉求和企业生产经营的现实需要。 不得使用防腐剂尽可能减少食品添加剂 标准还强调了食品添加剂使用原则，即不应降低食品本身的营养价值，不应掩盖食品腐败变质以及食品本身或加工过程中的质量缺陷，不应以掺杂、掺假、伪造为目的使用食品添加剂，应充分评估其工艺必要性，做到非必要不添加，并尽可能减少食品添加剂使用的品种和使用量。 在此基础上，为引导食品企业通过改进工艺技术保障预制菜产品的安全与营养品质，从技术源头减少对食品添加剂的依赖，标准要求除不得使用防腐剂外，还要尽可能减少食品添加剂的使用，严格控制了允许使用的食品添加剂品种，将可使用的食品添加剂种类缩小至《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》（GB2760）中规定的、可在各类食品中“按生产需要适量使用”的添加剂品种（即不需给出添加限制量的品种）。 投资建议 “AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括1)互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；2）内需消费，受益标的：新消费龙头泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、布鲁可、古茗、三峡旅游、君亭酒店、西域旅游、同程旅行、携程集团-S等。 风险提示 市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险 正文目录 1.周观点......................................................................................42.市场回顾....................................................................................82.1.港股走势..................................................................................82.2.中概股走势................................................................................93.公司公告和新闻资讯..........................................................................113.1.餐饮.....................................................................................113.2.旅游.....................................................................................133.3.酒店.....................................................................................163.4.人服.....................................................................................183.5.科技&互联网..............................................................................204.投资建议...................................................................................235.风险提示...................................................................................23 图表目录 图1本周（26.02.02-26.02.06）港股通涨跌幅Top5.....................................................................................................................8图2本周（26.02.02-26.02.06）港股通涨跌幅Top5.....................................................................................................................9图3本周（26.02.02-26.02.06）及年初至今wind中资股行业指数涨跌幅.........................................................................10图4本周（26.02.02-26.02.06）中概股涨跌幅Top5..................................................................................................................10 表1港股大盘指数本周涨跌幅一览（26.02.02-26.02.06）.........................................................................................................8表2美股大盘指数本周涨跌幅一览（26.02.02-26.02.06）.........................................................................................................9 1.周观点 1.美团宣布收购叮咚买菜 2月5日，美团在中国香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元(约合人民币49.8亿元)的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。 公告显示，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。 2月5日盘前，叮咚买菜市值为6.94亿美元(约合人民币48.17亿元)。 叮咚买菜创立于2017年，是国内领先的生鲜即时零售平台，主打“最快29分钟送达”。2020年疫情催生了“宅经济”，生鲜即时配送成为刚需，叮咚买菜趁机大举扩张，前置仓从2019年的550个扩到2021年一季度的950个，2021年末前置仓数量达到近1400个，覆盖城市的数量升至37个。 2023年起，叮咚买菜逐步关停非核心区域低效站点、实现经营现金流改善的同时，将下沉市场纳入长期增长规划。 2024年8月，叮咚买菜CEO梁昌霖在财报电话会中透露了叮咚买菜“长三角区域深耕、梯度渗透小城”的下沉路径。 到2025年，公司加速下沉步伐，陆续进驻上海崇明区、安徽宣城、江苏泰州、浙江德清等三四线城市及县域区域，近两年新增前置仓中60%布局于江浙县域，构建起高密度的服务网络。 截至2025年底，叮咚买菜在江浙区域已进入25个县级城市。 叮咚买菜最近进驻的正是苏北五市其一的盐城市。江苏共有13个设区市，下又划分95个区县。其中，苏北囊括徐州、连云港、宿迁、淮安、盐城5市，苏中有南通、泰州、扬州3市，苏南包括南京、苏州、无锡、常州、镇江5市。 叮咚买菜于2021年登陆纽交所。2025年三季度营收66.6亿元、GMV72.7亿元，双双创下单季历史新高；净利润0.8亿元人民币，连续7个季度实现GAAP(美国通用会计准则)标准下盈利。尽管增速较往期有所调整，但也正是从“规模扩张”向“质量提升”转型的主动选择。 在盈利端，叮咚买菜持