国泰海通商社刘越男景区行业深度报告政策推动供求双旺景区板块迎黄金投资期

①关注交通改善，如峨眉山、黄山旅游、九华旅游等。 【国泰海通商社刘越男】景区行业深度报告：政策推动、供求双旺，景区板块迎黄金投资期投资建议：休假制度优化、文旅供给提质、地方资产证券化提速，景区板块迎来投资机会。建议围绕三条主线进行布局。 ①关注交通改善，如峨眉山、黄山旅游、九华旅游等。 ③关注新增项目落地，如三峡旅游、宋城演艺、长白山等。 春秋假、带薪休假有望显著拉动旅游需求。 ①2025年《提振消费专项行动方案》明确鼓励设置中小学春秋假，浙江、四川等已率先全省推行，2026年春秋假有望多省市推广。 春秋假落位于传统旅游淡季，填补寒暑假与黄金周之间的假期缺位。 且各省决定时间，可实现错峰，将提升旅游体验和有效供给。 ②当前2亿左右在校中小学生，“1名学生+N位家长”的亲子出游模式。 效果可参考秋假、雪假对四川、吉林等地客流及消费1–3倍的增长拉动。 ③研学游产品因教育属性具备更强的溢价能力，有望提升客单价，以内容付费提升单客价值与复购率。 ④2026年人社部透露将推动修订《职工带薪年休假条例》，促进用人单位落实职工带薪年休假制度。 文旅部门各显神通，旅游业显著提质。 ①沉浸式体验、互动式游览、文体娱乐结合项目显著增多（如河南万岁山武侠城三年营收15倍增长、年复购率达18%）。 ②自媒体、造梗、新媒介等新增营销方式增多③政策拉动下，入境游持续火爆。 新项目带来新机会，资产注入预期驱动景区增长。 ①多个景区顺应政策及消费需求，积极优化文旅产品供给，新项目+运力提升+交通改善值得期待，将在2026年春假窗口乃至更长周期内形成业绩催化，具备明确的成长性。 ②部分地区文旅资源丰富，资产证券化有望加速，期待事件催化与协同效应。