重视顺周期从价看大众品1激励机制进一步优化

1、#激励机制进一步优化。 公司机制是运营底层逻辑，2026年初公司末位淘汰考核加强，且激励机制改为存量+增量（10%+增长才能拿到绩效奖金）激励，增强研发和销售团队积极性。 2、#第三方“价”重新开启向上周期。 2025H1最后一轮降价后发现价 【重视顺周期】从“价”看大众品： 1、#激励机制进一步优化。 公司机制是运营底层逻辑，2026年初公司末位淘汰考核加强，且激励机制改为存量+增量（10%+增长才能拿到绩效奖金）激励，增强研发和销售团队积极性。 2、#第三方“价”重新开启向上周期。 2021年第三方主动直接降价后，公司第三方价盘持续向下。 2025H1最后一轮降价后发现价格失灵，出厂价开始触底回升、进入新一轮向上周期。 出厂价提升后，公司终端价仍低于竞争对手，保障份额能持续提升。 可持续提价路径：渠道变革（砍掉商超经销商层级，渠道效率提升，部分渠道出厂价提升+终端价下降）。 3、#关联方“价”触底有望向上。 2024H2关联方最后一次明显降价，2025年关联方盈利能力环比24H2稳定、触底。 期待后续关联方产品结构升级，均价和盈利能力提升。 4、盈利预测：我们预计2025-2027年公司收入66.62/73.96/81.11亿元，同比增长1.9%/11.0%/9.7%；净利润8.36/9.84/11.14亿元，同比增长13.1%/17.7%/13.2%；对应PE估值18/15/13倍，股息率6%+，重点推荐。 #【重视顺周期-从“价”看大众品】重点推荐标的：餐饮供应链（安井食品、颐海国际）+乳业产业链（优然牧业、新乳业）。