宏观与大类资产周报：市场缩量下跌，全球风险资产普遍调整

2026-02-08 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯诚通证券杨春

股市表现：上周A股整体震荡调整，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌1.3%、1.3%、3.3%。日均成交金额大幅缩量至2.39万亿元，两融余额小幅下降。海外科技股持续拖累A股，主要原因是科技巨头资本开支过高以及AI技术对传统软件及数据服务公司的冲击担忧。未来几个月，海外科技板块波动性可能加大，持续拖累A股。
债市表现：债券市场整体上涨0.1%，国债收益率分化，1年期国债收益率上升2.0bp，5年期国债收益率下降2.0bp，10年期国债收益率持平前周。
A股大势研判：短期市场无忧，但未来几个月上行面临压力。节前，伴随海外科技股企稳，A股有反弹可能，但若再次冲高，则获利资金或有减仓诉求。
A股配置策略：阶段性注意规避风险，关注高切低机会。关注业绩确定性强的CPO、PCB及上游产业链，景气度回升的锂电电池板块，持续涨价的基础化工板块，以及顺周期的基本金属、印尼供给冲击的煤炭以及地缘政治影响的原油板块。主题方面，建议关注商业航天及AI应用板块。中期资金高切低诉求下，低位消费以及银行为主红利板块也有配置机会。

领涨行业：食品饮料、纺织服装、银行、电力设备及新能源、交通运输分别上涨4.4%、2.2%、2.1%、2.1%、1.8%。
领跌行业：有色金属、通信、电子分别下跌8.5%、6.7%、5.1%。
医药：过半数医药公司已披露业绩预告/快报，CXO行业整体业绩靓丽，医院服务、诊断服务等行业整体性业绩也较好，而IVD、生物制品（血制品&疫苗）整体性下滑较多。
机械：2026年1月工程机械主要产品销量迎来开门红，内销外销均超预期。地产拖累因素减弱及电动化转型是中国工程机械市场展现出强大韧性与发展动能的关键。
消费：国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消费提质惠民。文化和旅游部启动2026年全国春节文化和旅游消费月，推出丰富多彩的应季文旅产品和活动。
电子：存储市场正迎来一轮强劲的复苏周期，四大云厂商资本开支高速增长是存储芯片需求的核心驱动力。建议关注存储芯片相关投资机会。
电新：国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，对储能运营资产的收益率保障提供坚实基础。建议关注锂电池、系统集成等环节的龙头公司。