贵金属有色早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：强势中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周黄金市场经历剧烈震荡，价格从前一周的历史高位显著回落，进入调整阶段。全周呈现“探底回升，宽幅震荡”格局，伦敦金现货价格周内波动区间巨大，最终收于约4960美元/盎司，沪金周五夜盘收于1100元/克上方。市场的核心矛盾从单纯的情绪驱动，转向对美联储政策预期、美元反弹与长期信用对冲逻辑的再博弈。特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，初期被市场解读为鹰派信号，打压了激进宽松预期。然而，多家机构分析指出，无论谁执掌美联储，在高额政府债务压力下，美国维持相对宽松货币环境的长期倾向可能难以根本扭转，这为金价提供了深层支撑。市场正在重新评估“美联储独立性”叙事的长期影响。而国际局势动荡，一定程度上推动了黄金的避险需求。上周五的美伊会谈降低了爆发突发性军事冲突的概率，但维持了地缘政治的紧张温度。对于黄金而言，这意味着由美伊局势带来的避险需求，将从“事件驱动型脉冲”转变为更持久和稳固的支撑因素。从技术上，可持续关注5000美元/盎司多空博弈。此外，临近国内春节假期，海外波动不确定性较强，资金驱动或有所下降。 品种：铜（CU） 日内观点：强势中期观点：震荡 参考观点：长线看强 核心逻辑：上周铜价探底回升，整体呈现震荡态势，沪铜持仓量持续下降。周初受白银大幅下挫的影响，铜价跟随下挫，跌破10万关口，随着银价反弹，铜价企稳回升，整体在10-10.5万区间震荡运行。近期铜价在经历宏观情绪冲击导致的回调后表现较为强势，这不仅是白银市场恐慌情绪释放后的修复，更是市场对全球铜市长期结构性矛盾以及中国产业政策重大转向的重新定价。中国有色金属工业协会证实已叫停200多万吨新增铜冶炼产能，并释放了将铜精矿纳入国家战略储备体系的信号，这一系列“反内卷”政策从根本上扭转了市场对未来供应增长的预期，与全球范围内的矿端紧张格局形成共振，长期给予铜价产业上的支撑。短期产业近弱远强格局依旧，叠加临近春节，资金了结意愿上升，铜价驱动不足。 仅供参考，不构成任何投资建议 获 取 每 日期 货观 点 推 送 姓名：龙奥明 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。