债市方面
- 节前展望：预计震荡偏强，短期10年期国债收益率可能下破1.80%，2月波动中枢或回落至1.80%左右。
- 节后风险：市场逻辑可能切换，若经济恢复与政策预期同步升温，债市情绪转弱，利率面临回升风险。
- 操作建议：若10年期国债收益率向下突破1.80%，可在1.77%附近择机止盈；若短期因事件扰动回升至1.84%-1.85%附近，可视为小幅分批布局时机。
股市方面
- 短期展望：攻守兼备，静待新机。春季行情启动较早且演绎较快，监管引导市场回归理性，短期市场波动或仍较大，资金获利了结意愿增强，节前轮动加快，赚钱效应可能不佳。
- 中长期展望：春节后至两会前，处于数据与政策空窗期，市场或博弈消费、地产等领域的刺激政策，有望形成新一轮上涨。
- 配置建议：短期（2月中上旬至3月中旬）关注红利低波、港股央企红利等高股息防御风格，以及银行、公用事业、消费、地产等低位板块的阶段性机会。建议节前可适度止盈或阶段性切换至偏稳健风格。
海外市场
- 美股：盈利有支撑，但波动风险仍存。Q4财报季接近过半，约78%的标普500成分股公司业绩超出预期。但受政府停摆影响，非农数据推迟，ADP就业数据已显示劳动力市场疲软，若正式非农数据进一步印证就业市场走弱且联储未释放降息信号，美股可能仍将面临波动压力。
市场指标
- 期限利差：有所下降，处于历史低位水平。
- 资金松紧度：继续趋松，央行呵护资金面平稳跨节。
- 股债性价比：小盘指数性价比小幅下降，红利指数性价比明显回落。
- A股估值：整体小幅回落，但同花顺全A仍在98.3%的历史高位。
- A股换手率：小幅下降，市场成交活跃度维持高位。
- 市场成交额：两市日均成交额下降至24067亿元，市场交易热情有所下降但仍维持高位。
- 行业轮动速度：有所上升，节前资金从前期涨幅较高的科技成长切换至消费地产等估值偏低、前期滞涨板块。
华宝资产配置组合表现
- 国内宏观多资产模型：近一年收益率为16.58%，超额收益率为5.16%，夏普比率为2.4641。
- 全球宏观多资产模型：近一年收益率为12.77%，超额收益率为1.28%，夏普比率为1.7754。
下周重点关注
- 美国核心零售销售数据
- 中国CPI同比、PPI同比
- 美国非农就业数据、失业率
- 中国M2货币供应同比
- 中国社会融资规模
- 中国新增人民币贷款
