钴锂金属行业周报：价格冲顶回落，节前采购加强

——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：碳酸锂价格大幅回调下游集中采买补库。期货端：无锡盘2605合约周度跌10.25%至13.39万元/吨；广期所2605合约周度跌10.92%至13.20万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为1880美元/吨，环比上周五下跌90美元/吨。锂盐方面：上游锂盐厂在价格下跌过程中挺价情绪明显，散单出货意愿普遍较低。钴方面：本周钴市场整体维持供需偏紧格局，价格受原料成本支撑，但需求疲软限制了上涨空间，节前成交清淡，节后或迎回升。钴中间品大规模到港仍遥遥无期的背景下，或将加剧国内中间品结构性偏紧问题，价格仍存上行驱动。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫商品市场情绪影响持续，锂价震荡回落。受周内商品市场表现一般的影响，市场情绪面整体依旧不佳，碳酸锂价格呈现震荡下行走势。周初价格处于高位时，下游采购普遍谨慎，市场以观望为主。随着碳酸锂价格从高点持续回落，下游材料厂的采购意愿逐步增强，尤其在价格跌至相对低位时，为满足刚需及为2月份备货的散单采购有所增加，带动市场整体询价与成交表现活跃。资源端来看，海外矿山当前挺价情绪较强，报价持续攀升；锂盐厂当前生产原料相对充足，有提货和小幅买货动作。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比下降3.82%、周度库存量环比下降1.88%。供应端，据智利海关数据，2026年1月智利硫酸锂总出口2.8万吨出口至中国，环比增加475.3%，同比增加1222.9%，加剧市场对供应大幅增长的谨慎预期。需求端，临近春节下游需求已开始减弱，部分终端企业开始陆续放假，节前基本面格局或逐步趋于稳定。我们认为，虽然锂价走弱，但更多系外围商品市场情绪偏弱所致，现货方面成交情况较好，产量下降和库存减少显示出市场供需关系并非极度宽松，锂价下方有支撑。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为13.45-15.55万元/吨，均价较前周下跌13.34%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.25-15.20万元/吨，均价较前周下跌12.32%。 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 铜精矿有望纳入战略储备范围，关键金属地位或进一步增强2026-02-04风物长宜放眼量：——有色钢铁行业周观点（2026年第5周）2026-02-04流动性预期回摆，错杀品修复可期：——有色及贵金属周报2026-02-02 ⚫原料强冶炼弱，电钴与钴盐市场偏清淡。钴中间品市场持续偏紧，价格维持强势，原料供应紧张格局未发生根本变化。电解钴方面，由于市场需求疲软，价格震荡走弱，但反溶经济性仍在一定程度上支撑价格下方。钴盐市场整体清淡，硫酸钴价格受原料成本支撑保持坚挺，但临近春节下游采购需求偏弱，市场成交清淡，节前价格维持稳定，节后采买成交有望回升。根据SMM数据，上周电解钴价格为42-42.5万元/吨，均价较前周下跌5.39%。 ⚫磷酸铁锂周均价下跌，三元材料周均价下跌。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价4.98-5.49万元/吨，均价较前周下跌9.44%。三元材料622价格为17.65-17.98万元/吨，均价较前周下跌5.94%。 投资建议与投资标的 本周宏观情绪强波动延续，商品市场波动性放大，短期碳酸锂期货价格回调后，现货端补库需求对价格提供支撑；中期来看，锂盐供给受限、矿端成本上升，锂价中枢上行逻辑未改。钴板块受原料成本支撑，电解钴价格回调后仍具韧性，整体下行空间有限，预计市场维持震荡整理。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：商品大盘巨震，情绪风波持续...............................................5 二、公司与行业动态......................................................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格回调开始....7 3.1新能源金属材料：一月月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整..........................73.2锂盐进出口：12月碳酸锂进出口环比双升，氢氧化锂出口量激增..............................83.3锂盐周度数据：产量环比下降、库存环比下降..........................................................103.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降三元材料周度库存量环比下降...........113.5钴环节库存：1月核心产品库存量环比普遍回落........................................................113.6新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数回落............................................123.7稀有金属与小金属价格：多数品种上行.....................................................................15 风险提示......................................................................................................18 图表目录 图1：碳酸锂1月产量环比上升5%,同比上升68%......................................................................7图2：氢氧化锂1月产量环比下降4%,同比上升53%...................................................................7图3：硫酸钴1月产量环比下降5%,同比上升13%......................................................................7图4：氯化钴1月产量环比下降8,同比上升32%.........................................................................7图5：四氧化三钴1月产量环比下降12%,同比上升23%.............................................................8图6：磷酸铁锂1月产量环比下降2%,同比上升57%...................................................................8图7：钴酸锂1月产量环比下降14%,同比上升47%....................................................................8图8：三元材料1月产量环比下降1%,同比上升49%...................................................................8图9：锰酸锂1月产量环比下降6%,同比上升13%......................................................................8图10：动力/储能电池12月库存量环比0.41%/-11.53%..............................................................8图11：碳酸锂12月出口量环比上升20%,同比上升46%.............................................................9图12：碳酸锂12月进口量环比上升9%,同比下降14%...............................................................9图14：碳酸锂12月进口单价环比上升3%,同比下降2%.............................................................9图15：氢氧化锂12月出口量环比上升88%,同比下降10%.........................................................9图16：氢氧化锂12月净出口量环比下降37%,同比下降81%......................................................9图17：氢氧化锂12月出口单价环比下降8%,同比下降31%......................................................10图18：锂精矿12月进口量环比下降7%,同比上升30%.............................................................10图19：碳酸锂周产量环比下降3.82%........................................................................................10图20：碳酸锂周库存环比下降1.88%........................................................................................10图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升1.5天.......................................................................10图22：外购锂辉石生产毛利环比下降171%...............................................................................10图23：磷酸铁锂周库存环比下降1.85%.....................................................................................11图24：三元材料周库存环比下降2.40%.....................................................................................11图25：钴中间品1月库存环比下降27.75 %..............................................................................11图26：氯化钴12月库存环比下降1.19%...................................................................................11图27：电解钴1月库存环比下降10.02%...................................................................................11图28：电解钴1月社会库存天数环比下降31天......................................................................