有色金属行业锂电材料及小金属周报：钴、锂采购依旧偏紧，价格稳步上涨仍或是主基调

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Author] 分析师 谢鸿鹤 联系人 张强 电话：021-20315185 电话：0755-22660869 邮箱：xiehh@r.qlzq.com 邮箱：zhangqiang@r.qlzq.com S0740517080003 [Table_Industry] 证券研究/锂电材料及小金属周报 2017年11月11日 有色金属 钴、锂采购依旧偏紧，价格稳步上涨仍或是主基调 [Table_Summary] 报告要点  钴：报价领涨锂电材料板块——海外MB低/高级钴价差逐步缩小至零，国内硫酸钴、钴粉走高。本周海外MB低/高级钴价格双双上涨，低级钴涨幅较大，周涨幅为3.6%，高级钴周涨幅1.7%，价格走高至30-30.5美元/磅左右，目前价格持平价差为零。据安泰科网站报道，目前欧洲金属钴供应偏紧，消费商普遍选择长单锁定原料，基本是一年一签的长单，今年来自下游催化剂、超级合金等行业的需求强劲，消费商也普遍提前了商谈长单。同时，钴原料供应商或打算继续提高明年长单的计价系数，这也或会持续助推目前价格。而国内方面，三元材料的使用和产能释放提速明显，对钴的需求量也在不断加大。  锂：本周，工业级和电池级碳酸锂价格价格较为平稳，工业级稳定在155元/公斤，电池级则稳定在171元/公斤。后续江苏地区、山东地区在11月份碳酸锂产量的释放，但考虑到青海地区已经进入了生产冬季，整体上碳酸锂的产量并不会出现特别多的增长，整体上偏紧的局面并不会得到大的改变——临近年底，材料厂家反映近期碳酸锂采购依旧偏紧。  投资建议：偏紧格局难改，锂电材料板块值得继续看好！ 本周中汽协公布新能源汽车数据，10月份新能源汽车产销9.2万辆和9.1万辆，同比增85.9%和106.7%。1-10月新能源汽车产销分别完成51.7万辆和49.0万辆，同比分别增长45.7%和45.4%。在17年补贴政策重新规范调整和市场需求逐步回归正常情况下，各厂家努力实现新能源车的新品布局突破，新能源车产销逐步走强的特征，预计今年全年有望完成70万辆销售目标。 尽管1-9月份累积的动力电池可能会在Q4进入去库存阶段，从而限制电池厂对上游原料的采购（这也是市场从10月份以来一直不断争论的话题，如高工锂电数据显示，1-9月份动力电池产量31.6Gwh，而装机量仅有14.6Gwh），但是考虑到Q4亦为供给的“淡季”，如钴方面刚果金进入雨季，碳酸锂则是国内盐湖进入生产冬季，同时考虑到较好的原材料竞争格局，钴、锂偏紧格局或难以改变，锂电材料价格或仍将以稳步上涨为主。 锂电材料板块值得继续看好，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团；③铜箔：诺德股份。  风险提示：宏观经济波动等带来的风险，以及新能源汽车销量不及预期、动力电池去库存超预期、锂电材料及金属价格回落等风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 锂电材料及小金属周报 内容目录 一、行情回顾：本周钴精矿和钴粉上涨、锂持稳，氧化镨钕回落 ...................... - 3 - 二、锂电材料及小金属价格观察：海外钴价差缩小，国内钴锂加速上扬 ........... - 4 - （1）钴产品方面： 海外MB低/高级钴价差为零，国内钴精矿、钴粉走高- 4 - （2）锂产品方面：碳酸锂维持高位运行 ..................................................... - 6 - （3）其他小金属行情：钼铁加速上涨，片钒持续上扬，钨锑持稳 ............ - 7 - 三、重点公告信息梳理 ........................................................................................ - 8 - 四、锂电材料及小金属产业链动态...................................................................... - 8 - 五、投资建议 .................................................................................................... - 11 - 六、风险提示 .................................................................................................... - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 锂电材料及小金属周报 一、行情回顾：本周钴精矿和钴粉上涨、锂持稳，氧化镨钕回落  钴精矿、MB低级钴、钴粉价格领涨整个锂电材料板块。海外MB低级钴价格涨幅达1.1%，和高级钴价差逐步缩小，两者价格均上涨至30.4美元/磅。钴精矿上涨1.3%至22.8美元/磅，年初至今上涨58.3%；钴粉价格本周上涨0.9%至552.5元/公斤，年初至今已上涨87.3%；其余钴产品价格较平稳运行。  碳酸锂、氢氧化锂高位持稳。工业级碳酸锂月涨幅2.0%至15.5万元/吨，年初至今已上涨37.2%；电池级碳酸锂本月以来维持17.1万元/吨高位运行，年初至今已上涨35.7%；电池级氢氧化锂本月维持15.35万元/吨平稳运行，年初至今下跌4.7%。  稀土价格本周继续回落，氧化镨钕下滑1.3%，单吨价格跌至37万元，其他稀土材料价格较为平稳。 图表1：重点跟踪品种价格涨跌幅 周月季年初以来碳酸锂(工业级)元/公斤155.00.0%2.0%20.2%37.2%碳酸锂(电池级)元/公斤171.00.0%0.0%9.6%35.7%单水氢氧化锂（电池级）元/公斤153.50.0%0.0%7.0%-4.7%钴矿美元/磅22.81.3%1.3%10.1%58.3%金属钴元/公斤450.00.0%1.1%3.4%62.7%硫酸钴元/吨97000.00.0%0.0%11.5%86.5%四氧化三钴元/公斤365.50.0%0.8%1.4%77.9%钴粉元/公斤552.50.9%0.0%18.2%87.3%MB钴（低级）美元/磅30.41.1%1.5%5.1%107.9%MB钴（高级）美元/磅30.40.9%-0.1%1.8%106.5%铜箔加工费(8μm)元/公斤50.00.0%0.0%0.0%11.1%铜箔加工费(6μm)元/公斤87.00.0%0.0%8.8%24.3%氧氯化锆元/吨17600.01.1%2.9%23.5%80.5%氧化镨钕元/吨370000.0-1.3%-2.6%-26.0%43.1%氧化镝元/公斤1185.00.0%0.0%-13.8%-2.5%氧化镧元/吨17050.00.0%-1.2%1.8%26.3%氧化铈元/吨36000.00.0%-1.4%-2.7%2.9%涨跌幅小金属锂钴铜箔稀土小金属单位最新价格 数据来源：亚洲金属网，中泰证券研究所  本周股票指数表现整体较上周明显向好，其中，上证指数收于3432.67点，较11月3日收盘上涨1.81%；深证成指收于11645.05点，较11月3日收盘上涨3.83%；沪深300 收于4111.91点，较11月3日收盘上涨2.99%；申万有色金属板块收于4268.68，较11月3日收盘上涨0.91%，继续跑输上证综指0.9个百分点。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 锂电材料及小金属周报 图表2：申万一级行业与沪深300 周度涨跌幅 (2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.007.008.00 数据来源：WIND、中泰证券研究所  从板块表现来看，本周有色行情继续分化。所统计94只个股中：59只出现不同程度上涨，8只个股持平，31只个股下跌。其中，有研新材周涨幅最大（+14.81%）。华锋股份周跌幅最明显（-18.68%）。  锂电材料板块表现较上周有所走强，格林美、江粉磁材、宁波韵升、银河磁体、寒锐钴业、天齐锂业、诺德股份周涨幅分别为8.67%、6.08%、4.66%、4.37%、3.00%、1.74%、1.43%。另外，华友钴业、雅化集团、赣锋锂业、洛阳钼业出现不同程度回调，周跌幅分别是5.34%、3.31%、2.22%、2.03%。 图表3：本周个股涨跌幅表现（上涨前十与回落前十） -18-13-8-32712 数据来源：WIND、中泰证券研究所 二、锂电材料及小金属价格观察：海外钴价差缩小，国内钴锂加速上扬 （1）钴产品方面： 海外MB低/高级钴价差为零，国内钴精矿、钴粉走高  本周海外MB低/高级钴价格双双上涨，低级钴涨幅较大，周涨幅为1.1%，高级钴周涨幅0.9%，目前价格持平价差为零。据安泰科网站报道，目前欧洲金属钴供应偏紧，消费商普遍选择长单锁定原料，基本是一年一签的长单，今年来自下游催化剂、超级合金等行业的需求强劲，消费商则普遍提前商谈长单，欧洲金属钴价格走高至30-30.5美元/磅左右。同时， 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 锂电材料及小金属周报 钴原料供应商或打算继续提高明年长单的计价系数，也或会助推价格持续上涨。  而国内价格方面，根据亚洲金属网数据，本周钴精矿6-8%中国到岸价上涨1.3%，报价至22.8美元/磅；中国市场钴粉99.5%min价格开启上涨，周涨幅0.9%至552.5元/公斤。 图表4：MB钴价格走势（美元/磅） 图表5：钴精矿价格走势（美元/磅） 24252627282930312017-05-102017-06-102017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-10MB钴(低等级,美元/磅)MB钴(高等级,美元/磅) 57911131517192123252016-10-102016-11-102016-12-102017-01-102017-02-102017-03-102017-04-102017-05-102017-06-102017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-10钴精矿(美元/磅) 数据来源：亚洲金属网、中泰证券研究所 数据来源：亚洲金属网、中泰证券研究所 图表6：金属钴价格走势（元/公斤） 图表7：钴粉价格走势（元/公斤） 2503003504004505002016-12-102017-01-102017-02-102017-03-102017-04-102017-05-102017-06-102017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-10金属钴(元/公斤) 2503003504004505005506002016-12-102017-01-102017-02-102017-03-102017-04-102017-05-102017-06-102017-07-102017-08-102017-09-102017-10-102017-11-10钴粉(元/公斤) 数据来源：亚洲金属网、中泰证券研究所 来源：数据来源：亚洲金属网、中泰证券研究所  硫酸钴本周价格则较为平稳，持平于单吨9.7万元，年初至今上涨86.5%。因原材料价格走高，下游市场需求稳定，各生产商纷纷提高报价，市场认为未来一周工业级硫酸钴20%min价格将小幅上涨。  中国硫酸钴厂家运行产能在9月份环保督查结束后陆续恢复（如亚洲金属网数据显示，10月份中国硫酸钴产量为7250吨，环比增长21.2%。但年初至今，中国硫酸钴总产量为6.62万吨，同比下滑4.8%），但是由于国际市场钴原料价格持续走高，各生产商手中原