可转债周报20260208：公募基金年初增持，机构券表现如何？

一、公募基金年初增持，机构券表现如何？ 2025年四季度公募基金持有可转债市值达3082.51亿元，处于历史高位。2026年1月，公募基金持转债规模继续增长，符合机构提前埋伏的预期。2月首周，转债市场表现抗跌，净值表现优于普通股票型基金及混合型基金，且随着基金对转债配置占比提升，其抗跌性增强。机构重仓券（如兴业、上银等底仓类型转债）表现占优，而Q4机构显著增配的弹性板块转债（如伟测转债、鼎捷等）较正股超跌，或存在止盈可能。

二、转债策略：仓位维持审慎中性，弹性配置切向均衡 建议整体仓位维持审慎中性，板块选择需注意结构切换。A股或处在结构切换档口，转债配置重心可转向中游制造出海、稳定现金流且估值相对低位的消费蓝筹等。转债期限结构上，新券估值偏高，临期转债中价格贴近债底或平价且有促转股能力的个券可关注。平价结构上，由弹性配置转向均衡配置，重点关注130-150元转债配置性价比提升的机会。

三、市场复盘：转债周度上涨，估值抬升 2月首周转债市场微涨0.05%，权益多数板块表现偏弱。低评级及小规模转债溢价率抬升居前，AA-评级溢价率上升2.87pct，20-50亿规模溢价率上升1.65pct；80元以下平价区间转债溢价率下降5.44pct。

四、条款及供给：5只转债公告强赎，总新增推进规模约98.8亿 上周5只转债公告提前赎回，鸿路转债董事会提议下修。上周海天转债发行，尚太转债上市，总新增推进规模约98.8亿元。截至2月6日，共有7家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模53.63亿元。

五、风险提示 正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。