资产配置周报：宏观背景下的化工行业改善持续性增强，关注油价变量

核心观点：化工行业改善持续性增强，关注油价变量。国内化工竞争力提升，龙头盈利稳定，资本开支可控。油价较过去周期启动时偏高，需关注其波动风险。

全球大类资产回顾：2月6日当周，全球股市涨跌不一，美股和欧股领涨。黄金小幅收涨，主要商品期货中原油、铜、铝收跌。美元指数小幅上涨，人民币小幅升值。

国内权益市场：风格方面，消费>金融>周期>成长。申万一级行业中，食品饮料、美容护理、电力设备涨幅靠前，有色金属、通信、电子跌幅靠前。

化工行业分析：IMF预计2026年全球经济增长3.3%，亚太地区小幅增长，北美和欧洲下降。欧洲化工厂关闭量激增，石化行业风险敞口大。国内化工竞争力提升，龙头盈利稳定，资本开支可控。油价变量需关注。

利率与汇率：央行重启14天逆回购，流动性平稳。利率债收益率涨跌不一，美债收益率回落。美联储整体偏鸽派，美元中枢下移概率大，人民币处于有利位置。

大宗商品跟踪：原油震荡下行，黄金小幅收涨，金属铜震荡偏弱。OPEC+暂停增产，市场关注美伊谈判。油价短期55~75美元/桶区间震荡。黄金避险需求凸显，长期上涨逻辑坚挺。金属铜节前需求走弱，价格震荡偏弱。

行业及主题：高频数据跟踪显示经济活动有所回暖。主要指数估值分位数水平：创业板指<中证1000<中证500<沪深300<上证50。

重要市场数据及流动性跟踪：融资余额减少，基金仓位环比上升，资金利率回落。美国流动性基本维持稳定，SOFR维持在3.65%水平。

市场资讯：美国1月ISM制造业PMI创2022年8月以来新高。欧洲央行维持利率不变。中俄、中美元首举行视频会晤。国务院会议讨论政府工作报告和“十四五”规划纲要。

政策面：中央一号文件发布，提升农业科技创新。印发《长期资产进项税额抵扣暂行办法》。印发《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》。印发《现代化首都都市圈空间协同规划(2023-2035年)》。中国人民银行等八部门发布通知，严格禁止虚拟货币相关业务活动。

风险提示：周度基金仓位预估存在偏差风险。关税政策、特朗普政策、国内价格走弱等存在不确定性。