地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？

地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？ 2026开年来地产行业持续迎积极政策催化，促行业预期企稳。2026年开年以来，我国地产政策整体以“稳预期、降成本、强保障、促转型”为核心基调，连续出台多维度协同的组合政策，核心政策包括：1）稳预期，《求是》刊文肯定房地产在国民经济中举足轻重的地位，强调要改善和稳定房地产市场预期。2）降成本，自今年初开始实施满2年住房对外销售免征增值税政策，直接降低居民交易成本，激活改善型需求。3）融资与部分监管松绑，公积金贷款利率下调（5年以上首套降至2.6%），商办首付比例降至30%，降低居民购房门槛；同时“三条红线”指标淡出，“白名单”项目贷款可展期5年，持续缓解房企资金压力。4）住房品质引导升级，住建部发布关于提升住房品质的意见，提出八项重点任务，推动住房品质提升。5）存量去化优化，专项债可收购存量商品房作保障房，本周上海部分区已启动收购二手房用于保障房试点，同时国务院鼓励存量地产结合旅居项目用地，在去库存的同时拓展消费新场景。 增持（维持） 地产销售及价格数据存改善信号，行业基本面有望趋于筑底。价格上看，根据中指研究院数据，2026年1月中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米17114元，环比上涨0.18%，同比上涨2.52%，新房销售价格边际改善。成交量上看，据克而瑞数据，重点监测的13个城市2026年1月二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比上涨33%，相比上年月均水平增长18%。2025年我国房地产开发投资、商品房销售面积、商品房销售金额、新开工面积、竣工面积、房地产开发资金来源等核心指标均持续深度调整，上述指标规模已分别较各自峰值下滑44%/51%/54%/74%/43%/54%，绝对值已降至历史低位。在政策托底背景下，预计基本面指标后续降幅有望收窄，行业将呈现逐步筑底。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 部分建筑龙头的地产开发业务占比高，有望直接受益地产销售改善，驱动盈利与估值修复。其中中国建筑2025H1地产业务收入占比12%，毛利占比20%，地产存货占总资产的22%，地产业务占比最高，目前地产存货减值风险是压制估值的核心因素之一，若地产板块企稳回升，则业绩与估值修复弹性较大。从地产存货角度看，除中国建筑外，中国铁建、中国中铁、中国能建、上海建工在手规模也较大，后续若销售出现持续性改善，亦有望贡献较大业绩与估值弹性。 相关研究 1、《建筑装饰：当前为什么要重视建筑央企的配置价值？》2026-02-012、《建筑装饰：化工品涨价逻辑下，哪些建筑公司有望受益？》2026-01-253、《建筑装饰：2026年或为电网投资大年，建筑板块有哪些受益标的？》2026-01-18 建筑地产链龙头剩者为王，预期改善有望带动估值修复。对于地产链的设计、 房建、装饰、检测等企业而言，政策发力有望持续改善地产销售预期，后续有望进一步传导至新开工及投资端，新签订单量有望企稳，同时也有助于改善业主现金流，加快应收款的回收。经历过多年下行，行业已经大幅出清，地产链“剩者为王”，龙头市占率有望持续提升。此前地产链标的普遍跌幅深，估值处于历史极低区间，市场预期的改善也有望驱动估值修复。 投资建议：2026年以来地产行业持续迎积极政策催化，且1月地产成交量价数据存回升信号，后续行业基本面有望筑底企稳。建筑地产链龙头剩者为王，市占率有望持续提升，有望重点受益地产行业预期改善，重点推荐央国企地产链龙头中国建筑（26PE 4.4X，26E股息率5.5%），中国铁建（26PE4.6X，26E股息率4.0%），上海建工（26PE 13X）；装饰龙头金螳螂（26PE16X），关注亚厦股份；房建设计龙头华阳国际（26PE 22X）；检验检测龙头联检科技（26PE 29X），国检集团（26PE 23X），深圳瑞捷等。 风险提示：地产政策落地不及预期，地产投资及销售量价改善不及预期，行业资金收紧，坏账风险等。 内容目录 地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？...............................................................................................4投资建议...............................................................................................................................................6风险提示...............................................................................................................................................6 图表目录 图表1：2026年以来房地产行业政策汇总................................................................................................4图表2：2015年至今房地产行业数据一览................................................................................................5图表3：建筑企业地产业务敞口一览........................................................................................................5图表4：重点公司估值表........................................................................................................................6 地产链预期改善，哪些公司值得重点关注？ 2026开年来地产行业持续迎积极政策催化，促行业预期企稳。2026年开年以来，我国地产政策整体以“稳预期、降成本、强保障、促转型”为核心基调，连续出台多维度协同的组合政策，核心政策包括：1）稳预期，《求是》刊文肯定房地产在国民经济中举足轻重的地位，强调要改善和稳定房地产市场预期。2）降成本，自今年初开始实施满2年住房对外销售免征增值税政策，直接降低居民交易成本，激活改善型需求。3）融资与部分监管松绑，公积金贷款利率下调（5年以上首套降至2.6%），商办首付比例降至30%，降低居民购房门槛；同时“三条红线”指标淡出，“白名单”项目贷款可展期5年，持续缓解房企资金压力。4）住房品质引导升级，住建部发布关于提升住房品质的意见，提出八项重点任务，推动住房品质提升。5）存量去化优化，专项债可收购存量商品房作保障房，本周上海部分区已启动收购二手房用于保障房试点，同时国务院鼓励存量地产结合旅居项目用地，在去库存的同时拓展消费新场景。 地产销售及价格数据存改善信号，行业基本面有望趋于筑底。价格上看，根据中指研究院数据，2026年1月中国100个城市新建住宅平均价格为每平方米17114元，环比上涨0.18%，同比上涨2.52%，新房销售价格边际改善。成交量上看，据克而瑞数据，重点监测的13个城市2026年1月二手房成交面积约810万平方米，环比上升16%，同比上涨33%，相比上年月均水平增长18%。2025年我国房地产开发投资、商品房销售面积、商品房销售金额、新开工面积、竣工面积、房地产开发资金来源等核心指标均持续深度调整，上述指标规模已分别较各自峰值下滑44%/51%/54%/74%/43%/54%，绝 对值已降至历史低位。在政策托底背景下，预计基本面指标后续降幅有望收窄，行业将呈现逐步筑底。 部分建筑龙头的地产开发业务占比高，有望直接受益地产销售改善，驱动盈利与估值修复。其中中国建筑2025H1地产业务收入占比12%，毛利占比20%，地产存货占总资产的22%，地产业务占比最高，目前地产存货减值风险是压制估值的核心因素之一，若地产板块企稳回升，则业绩与估值修复弹性较大。从地产存货角度看，除中国建筑外，中国铁建、中国中铁、中国能建、上海建工在手规模也较大，后续若销售出现持续性改善，亦有望贡献较大业绩与估值弹性。 建筑地产链龙头剩者为王，预期改善有望带动估值修复。对于地产链的设计、房建、装饰、检测等企业而言，政策发力有望持续改善地产销售预期，后续有望进一步传导至新开工及投资端，新签订单量有望企稳，同时也有助于改善业主现金流，加快应收款的回收。经历过多年下行，行业已经大幅出清，地产链“剩者为王”，龙头市占率有望持续提升。此前地产链标的普遍跌幅深，估值处于历史极低区间，市场预期的改善也有望驱动估值修复。 投资建议 2026年以来地产行业持续迎积极政策催化，且1月地产成交量价数据存回升信号，后续行业基本面有望筑底企稳。建筑地产链龙头剩者为王，市占率有望持续提升，有望重点受益地产行业预期改善，重点推荐央国企地产链龙头中国建筑（（26PE 4.4X，26E股息率5.5%），中国铁建（26PE 4.6X，26E股息率4.0%），上海建工（26PE 13X）；装饰龙头金螳螂（（26PE 16X），关注亚厦股份；房建设计龙头华阳国际（（26PE 22X）；检验检测龙头联检科技（26PE 29X），国检集团（26PE 23X），深圳瑞捷等。 风险提示 地产政策落地不及预期，地产投资及销售量价改善不及预期，行业资金收紧，坏账风险等。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的