天然橡胶周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年2月8日 CONTENTS 基本面数据 行情走势 期货价格基差与月差其他价差替代品价格资金动向 行业资讯 需求 库存 行业资讯 行业资讯 1.【2025年第四季度欧洲替换胎市场销量下降4.7%】2月5日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）发布市场数据显示，2025年第四季度欧洲替换胎市场销量同比下降4.7%至5894.7万条。市场需求依然疲软，主要细分市场均出现疲软迹象。其中，乘用车胎销量同比降5%至5479.9万条；卡、客车胎出货量同比降2%至285.7万条；农用胎出货量同比降4.6%至14.5万条；摩托车/踏板车胎出货量同比降0.4%至114.6万条。ETRMA秘书长表示，在消费品领域，销量下滑反映了持续的宏观经济压力：消费者信心低迷、行驶里程增长有限，以及全年进口轮胎渗透率上升。卡车和客车轮胎销量也出现下滑，这与货运活动低迷的情况相符：销量仍然对工业产出较为敏感，而工业产出持续低迷。此外，进口增加也对销量造成了影响。农业轮胎品类的销量整体走势平稳，反映出农业投资方面持续保持谨慎。 2.【1月重卡销量同比增长约40%至10.1万辆】根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年1月份，我国重卡市场共计销售约10.1万辆，同比增长约40%。 3.【1月科特迪瓦天然橡胶出口量同环比均降】最新数据显示，2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期的16.6万吨下降1.8%，环比降5.8%。科特迪瓦是非洲最大的天然橡胶种植国。近年来，该国农民被更稳定收入的承诺所吸引，越来越多地从可可种植转向橡胶，出口有所增加。 4.【2025年印尼天胶、混合胶合计出口量同比增1.8%】最新数据显示，2025年印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为156.4万吨，同比降3.5%。其中，标胶合计出口152.9万吨，同比降3%；烟片胶出口3.4万吨，同比降15%；乳胶出口0.04万吨，同比降50%。1-12月，出口到中国天然橡胶合计为29.7万吨，同比增74%；混合胶出口到中国合计为10.1万吨，同比增359%。综合来看，2025年印尼天然橡胶、混合胶合计出口167.2万吨，同比增加1.8%；合计出口到中国39.8万吨，同比增106%。 5.[ANRPC：2025年全球天然橡胶产量料增1.4%消费量降0.7%]ANRPC2025年12月报告预测，12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5%。2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨。2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨。资料来源：Qinrex 行情走势 ➢本周橡胶期货走势分化，RU、NR、新交所TSR20下跌，日胶上涨。 基差与月差 基差 月差 其他价差：跨品种/跨市场 ➢RU-NR、NR-SGX TSR20、RU-JPX RSS3价差减小，RU-BR价差增大。 其他价差：非标基差 ➢本周进口胶市场贸易商轮仓换月为主，少量套利加仓，远月买盘好于近月，工厂采购情绪一般。国产现货报价随盘面震荡调整，下游采购意愿相对平淡，多以适量刚需补货为主，市场整体交投气氛一般，实际成交表现清淡。 其他价差：深浅色价差 ➢全乳-泰混价差缩小，3L-泰混价差缩小。 替代品价格 BRSBR➢原料丁二烯下游需求下降预期及近期国内供应增量预期影响，顺丁橡胶高生产成本压力略有缓解，山东部分前期降负顺丁橡胶生产装置负荷有所恢复，同时茂名石化顺丁橡胶装置重启后负荷提升，周内顺丁橡胶产量及产能利用率恢复至高位水平；春节前备货窗口逐步进入尾声，部分贸易商小幅让利促进资金回笼，同时周期末大宗商品氛围回落及成本支撑转弱预期影响下，合成橡胶期货盘面显著走低。 资金动向 ➢RU虚实盘比下降，沉淀资金上升。➢NR虚实盘比下降，沉淀资金上升。 基本面数据 供给：泰国产区天气 ➢泰国南部雨季基本已过。➢泰国东北部雨季已过。 泰南气温 泰南降雨 供给：国内产区天气 ➢海南、云南产区雨季基本结束。 海南气温 供给：原料价格 ➢海外产区停割季过渡，原料端呈现相对紧张格局，采购价格整体上涨。 供给：原料价差 ➢泰国水杯价差扩大。➢国内产区基本停割，价格暂停更新。 供给：上游加工利润 ➢泰国橡胶加工利润整体下降。 交割利润 ➢国内产区基本停割，价格暂停更新。 云南全乳交割利润 海南全乳交割利润 供给：泰国出口 ➢12月泰国天胶出口环比上升，各类橡胶出口均呈现增长，标胶出口环比提升较多。 供给：泰国出口中国 ➢12月泰国天胶出口中国数量环比上升，烟片、标胶、混合胶出口环比上升，乳胶环比下降。 供给：印尼出口 ➢1月印尼天胶出口总量环比下降，标胶、混合胶环比均下降。出口中国数量环比继续下降，混合胶数量同比高位。 供给：越南出口 ➢11月越南天胶出口数量环比微增，标胶环比下降较多。 ➢出口中国数量环比增加，标胶环比下降较多。 供给：科特迪瓦出口 ➢1月科特迪瓦橡胶总出口环比下降，出口中国数量环比下降更多。 供给：橡胶进口 ➢12月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口80.34万吨，环比+24.84%，同比+25.40%。➢12月泰标、越混、越标、印混进口环比均增加较多，印标进口环比下降。 需求：轮胎产能利用率与库存 ➢周内样本企业产能利用率存不同程度下调，个别样本企业在1月底进入停工放假状态，对整体产能利用率形成一定拖拽。周期内节前备货现象仍存，出货情况表现不一。 需求：轮胎出口与重卡销售 ➢12月全钢胎出口环比小幅下降，半钢胎出口环比延续修复。➢12月重卡销量环比下降，乘用车销量同环比下降。 需求：公路运输周转量 ➢12月公路货物周转量环比下降，旅客周转量环比下降。 旅客周转量 库存：现货库存 深色胶库存 ➢本期中国天胶库存累库，青岛库存受到货量影响出现累库，其中入库量环比上期增加6.7%，越南胶趋于累库，而云南整体延续降库趋势。 库存：期货库存 已制成仓单的货物数量：RU 符合交割品质的货物数量：NR 已制成仓单的货物数量：NR 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING