玻璃月报：日熔量降至低位，去库持续性仍不足

玻璃月报 2026/02/06 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 价格：截至2026/02/05，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1088元/吨，环比+1元/吨；基差-68元/吨，环比上周-1元/吨。 成本利润：截至2026/02/05，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-167.97元/吨，环比-12.85元/吨；河南LNG市场低端价3950元/吨，环比+50元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-67.92元/吨，环比+0.58元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为43.93元/吨，环比+42.86元/吨。 供给：截至2026/02/05，全国浮法玻璃周度产量为105.58万吨，环比-0.12万吨，开工产线211条，环比-2条，开工率为71.86%。 需求：截至2026/02/05，浮法玻璃下游深加工订单为6.35日，环比-2.95日；Low-e玻璃开工率41.20%，环比-2.40%。据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。据中汽协数据，12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1-12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆。 库存：截至2026/02/05，全国浮法玻璃厂内库存5306.4万重箱，环比+50.00万重箱；沙河地区厂内库存157.68万重箱，环比-3.44万重箱。 观点：1月玻璃市场呈现供稳需弱的格局，下游加工企业陆续进入收尾阶段，多以刚需采购为主，整体备货意愿不强，企业库存普遍处于较低水平。从区域表现来看，华北、华中等地局部去库情况较好，而西北等地区库存有所累积，整体去库持续性仍显不足。当前玻璃日熔量已处于历史低位，且后续仍有产线冷修及改造计划，但由于缺乏实质性的需求回暖或政策利好支撑，市场上涨动力不足。综合来看，预计短期市场将延续震荡整理态势，主力合约参考区间980-1250元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1088元/吨，环比+1元/吨；基差-68元/吨，环比上周-1元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，玻璃01-05价差为159元/吨（+5），05-09价差为-104元/吨（+0），09-01价差为-55元/吨（-5），持仓量达159.17万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-167.97元/吨，环比-12.85元/吨；河南LNG市场低端价3950元/吨，环比+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-67.92元/吨，环比+0.58元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为43.93元/吨，环比+42.86元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，全国浮法玻璃周度产量为105.58万吨，环比-0.12万吨，开工产线211条，环比-2条，开工率为71.86%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，浮法玻璃下游深加工订单为6.35日，环比-2.95日；Low-e玻璃开工率41.20%，环比-2.40%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1-12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，全国浮法玻璃厂内库存5306.4万重箱，环比+50.00万重箱；沙河地区厂内库存157.68万重箱，环比-3.44万重箱。 产量同比新高，重碱需求不振 纯碱月报 2026/02/06 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 价格：截至2026/02/05，沙河重碱现货市场报价1149元/吨，环比-35元/吨；纯碱主力合约收盘报1209元/吨，环比-15元/吨；基差-60元/吨，环比上周-20元/吨。 成本利润：截至2026/02/05，氨碱法的周均利润为-160.8元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法的周均利润为-97元/吨，环比-2.5元/吨。截至2026/02/05，秦皇岛到港动力煤700元/吨，环比+2元/吨；河南LNG市场低端价3950元/吨，环比+50元/吨。西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2109元/吨，环比-59元/吨。 供给：截至2026/02/05，纯碱周度产量为77.43元/吨，环比-0.88元/吨，产能利用率83.25%。重碱产量为41.4万吨，环比-0.71万吨；轻碱产量为36.03万吨，环比-0.17万吨。 需求：截至2026/02/05，全国浮法玻璃周度产量为105.58元/吨，环比-0.12元/吨，开工产线211条，环比-2条，开工率为71.86%。纯碱12月表观消费量达295万吨。 库存：截至2026/02/05，纯碱厂内库存158.11万吨，环比+3.69万吨；库存可用天数为13.11日，环比+0.31日。重碱厂内库存为74.61元/吨，环比+3.00元/吨；轻碱厂内库存为83.5元/吨，环比+0.69元/吨。 观点：1月份，市场转入窄幅震荡整理阶段，价格趋于平稳。供应端方面，随着新产能逐步释放，供给有所增加；而需求端仅见部分企业节前适度补库，下游采购仍以刚需为主，市场交投清淡，观望情绪较浓。重碱需求依然偏弱，浮法玻璃与光伏玻璃的日熔量持续处于低位。在供需结构相对宽松的背景下，市场整体呈现弱稳震荡态势。尽管春节期间玻璃需求预计保持平稳，但目前缺乏明确向上驱动，预计纯碱价格仍将延续弱势运行。主力合约参考区间1123-1300元/吨。 月度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，沙河重碱现货市场报价1149元/吨，环比-35元/吨；纯碱主力合约收盘报1209元/吨，环比-15元/吨；基差-60元/吨，环比上周-20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，纯碱01-05价差为99元/吨（+5），05-09价差为-63元/吨（-3），09-01价差为-36元/吨（-2），持仓量达159.17万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，氨碱法的周均利润为-160.8元/吨，环比-0.45元/吨；联碱法的周均利润为-97元/吨，环比-2.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，秦皇岛到港动力煤700元/吨，环比+2元/吨；河南LNG市场低端价3950元/吨，环比+50元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2109元/吨，环比-59元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，纯碱周度产量为77.43元/吨，环比-0.88元/吨，产能利用率83.25%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为41.4万吨，环比-0.71万吨；轻碱产量为36.03万吨，环比-0.17万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，全国浮法玻璃周度产量为105.58元/吨，环比-0.12元/吨，开工产线211条，环比-2条，开工率为71.86%。纯碱12月表观消费量达295万吨。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/02/05，纯碱厂内库存158.11万吨，环比+3.69万吨；库存可用天数为13.11日，环比+0.31日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为74.61元/吨，环比+3.00元/吨；轻碱厂内库存为83.5元/吨，环比+0.69元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层