不锈钢月报：钢厂供应偏紧，节前需求不足

不锈钢月报 2026/02/06 目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 期现市场：据MYSTEEL，02月06日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14150元/吨，环比-2.41%；山东7%-10%镍铁出厂价为1040元/镍，环比-1.42%；废不锈钢均价报9000元/吨，环比-3.23%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13810元/吨，环比-5.31%。 供给：据MYSTEEL，01月国内冷轧不锈钢排产145.86万吨。12月粗钢产量为282.84万吨，环比-22.02万吨，1-12月累计同比6.48%。据MYSTEEL样本统计，12月300系不锈钢粗钢产量预计达140.43万吨，环比-0.14%；12月300系冷轧产量73.6万吨，环比+6.96%。 需求：据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；12月燃料加工业累计同比+18.2%。 库存：不锈钢社会总库存为91.42万吨，环比+1.29%；01月30日期货仓单库存4.36万吨，环比-4309吨。不锈钢200/300/400系社库分别为14.02/63.20/19.27万吨，其中300系库存环比+2.49%；上周不锈钢海漂量4.17万吨，环比-41.31%，卸货量9.36万吨，环比+3.86%。 成本：山东7%-10%镍铁出厂价1040元/镍，环比+110元/镍，福建地区铁厂当前盈利57元/镍。 观点：1月份不锈钢市场波动明显加剧。在印尼RKAB预期持续发酵及现货供应偏紧的共同推动下，期现价格同步上行，整体呈现高位震荡走势。临近月末，贵金属价格显著回调，带动有色金属板块整体走弱，市场情绪受到明显影响。从供应端看，月初镍铁价格偏高抑制钢厂采购积极性，实际产量低于计划水平；月末原料供应虽有所恢复，但在钢厂限价政策影响下，代理商出货节奏普遍放缓。需求方面，受春节前季节性淡季制约，市场整体采购意愿不强，对高价资源接受度有限，贸易商多选择积极出货、降低库存，并以执行前期订单为主，主动备货意愿较弱。2月钢厂有集体减产，市场普遍认为后续供应将逐步趋紧，短期供应压力相对可控。整体来看不锈钢基本面仍有支撑，维持逢低做多策略不变，主力合约参考区间13000-15000元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，02月05日无锡不锈钢冷轧卷板均价报14150元/吨，环比-2.41%；山东7%-10%镍铁出厂价为1040元/镍，环比-1.42%；废不锈钢均价报9000元/吨，环比-3.23%。不锈钢主力合约周五下午收盘价13810元/吨，环比-5.31%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 佛山德龙市场报价参照主力合约升水约-10元（+526）；无锡宏旺市场报价参照主力合约升水约140元（+496）。盘面持仓23.021万手，环比-21.55%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 月差方面，连1-连2价差报-85(+5)，连1-连3价差报-70(+40)。 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL，01月国内冷轧不锈钢排产145.86万吨。12月粗钢产量为282.84万吨，环比-22.02万吨，1-12月累计同比6.48%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL样本统计，12月300系不锈钢粗钢产量预计达140.43万吨，环比-0.14%；12月300系冷轧产量73.6万吨，环比+6.96%。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据SMM预计，12月印尼不锈钢月度产量42万吨，环比-2.33%；据MYSTEEL数据，我国自印尼不锈钢进口量12月达12.14万吨，环比+39.16%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 12月不锈钢净出口量为34.00万吨，环比+15.96%，同比+5.13%；1-12月累计净出口319.37万吨，较去年同期净出口+8.06%。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2025年1-12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积为9399.63万㎡，同比-16.57%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月冰箱/家用冷柜/洗衣机/空调当月同比分别为7/5.7/-9.6/-4.4%；12月燃料加工业累计同比+18.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月电梯、自动扶梯及升降机产量13.3万台，环比+0.76%，同比-4.32%；12月汽车销量327.22万台，环比-4.57%，同比-6.20%。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 不锈钢社会总库存为91.42万吨，环比+1.29%；01月30日期货仓单库存4.36万吨，环比-4309吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 不锈钢200/300/400系社库分别为14.02/63.20/19.27万吨，其中300系库存环比+2.49%；上周不锈钢海漂量4.17万吨，环比-41.31%，卸货量9.36万吨，环比+3.86%。 成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 据WIND数据，12月镍矿进口量为199.28万湿吨，环比-40.27%，同比+31.13%；目前镍矿报价Ni:1.5%镍矿57.0美元/湿吨，港口库存1172.34万湿吨，环比-4.58%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 山东7%-10%镍铁出厂价1040元/镍，环比+110元/镍，福建地区铁厂当前盈利57元/镍。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 上周铬矿报价52.5元/干吨，环比+0元/干吨；高碳铬铁报价8100元/50基吨，环比+0元/50基吨。产量方面，11月高碳铬铁产量88.14万吨，环比6.84%。 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前自产高镍铁产线毛利为267元/吨，利润率达1.92%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层