化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内先抑后扬，收带长下影线十字星。虽丙烯市场供应量存增量预期，但节前市场供应偏紧的格局难以实质性扭转。外采型PP粉工厂追涨积极性回落，而PO、丁辛醇等下游产品节前刚需补库意愿提升，整体需求端以理性买盘为主。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内收涨，但交投重心沿5日均线向下趋势延续。基本面上，临近春节假期，工厂陆续进入放假状态，各下游行业整体开工预计均有明显下滑，加之多数工厂前期已进行备货，市场交易活动进一步减少，采购意愿较低。整体来看，需求面给予市场支撑力度进一步减弱。 【聚酯】 地缘因素再度推升油价，PX和PTA盘中震荡回升。PX产能在下半年而PTA无新产能，上半年偏多配；但当前需求下滑，春节前后有累库预期，现实偏弱；PTA加工差修复可能带来装置重启增加，加工差或再度承压。当前聚酯去库顺利，二季度基于PX检修及聚酯提负预期，考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。 装置重启，产量提升，到港量增加及需求走弱，乙二醇港口库存继续增加；海外装置有停车和检修重启。短期区间内震荡；二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。 产趋于停滞；加工差震荡，绝对价格跟随原料波动。 瓶片低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，但长线产能压力依旧存在。短期随原料波动；中期关注春节后库存表现，考虑月差正套机会。 【纯苯-苯乙烯】 华东纯苯现货价格下跌，山东地炼成交走弱。国内产量小幅增加，进口量仍旧偏高。下游苯乙烯利润修复，苯胺装置开工有所回升，纯苯下游综合产能利用率预期提升。下游节前积极备货，华东港口库存减少。短期行情受成本与需求端扰动明显，随着供应提升，基本面有转弱预期。 苯乙烯期货主力合约日内围绕5日均线窄幅整理，临近春节，多单获利减仓意愿抬升。基本面上，随着几套装置提升负荷，国产量有所增加。不过春节后供应端存较多不确定性，仍对市场有所支撑。 【煤化工】 甲醇海外装置开工有所回升，华东MTO装置开停对冲后沿海需求有所走弱。国产甲醇装置开工提升，节前生产企业积极排库为主，叠加内地烯烃企业外采，内地库存持续向下游转移。甲醇港口库存同比偏高且沿海需求弱势延续，短期基本面仍旧偏弱，关注春节后沿海烯烃装置的运行以及进口量缩减的实际兑现情况。 尿素现货市场价格暂稳。前期检修的气头企业陆续恢复，国内尿素产量持续提升。局部农业需求启动，春节前仍以储备需求为主，工业下游开工有所下滑，尿素生产企业维持小幅去库。春节前生产企业存在收单需求，下游逢低适量跟进，尿素行情预计延续区间内震荡。 【氯碱】 PVC期价回落。家库存下降，社会库存增加，下游放假，行业将进入李节性累库阶段。开工率小幅提升，春节前后暂无检修计划，预计开工维稳为主。临近春节，下游放假，内需不足；海外接单积极性尚可，出口延续较好态势。电石价格上涨，成本支撑变强，叠加抢出口需求，今年PVC预计重心上抬。 受下游减产影响，烧碱弱势运行。液氯价格表现坚挺，但烧碱价格走弱，利润压缩。行业开工小幅波动，高位运行。库存环比明显下滑，依然存在一定压力。下游氧化铝行业普遍亏损，库存高压运行，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。关注下游产能变动情况，目前成本支撑变强，但同时下游负反馈仍在持续，建议观望为主。 【纯碱一玻璃】 纯碱偏弱运行。库存延续上涨态势，压力较大。供给环比回落，但依然高位运行。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法和光伏近期产能窄幅波动，重碱刚需维稳为主。短期关注宏观情绪；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃期价走弱。库存小幅上涨，下游陆续放假，春节有累库压力。三种燃料产线均亏损，近期点火一条600吨产线，后续有部分产线计划冷修，关注实际情况。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。低估值与弱现实博奔，预计玻璃宽幅震荡走势走势。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。