国际市场
- 巴西压榨结束，出口下降：巴西甘蔗压榨接近尾声，出口量下降，对全球糖价影响力减弱。
- 北半球增产周期：北半球糖产处于增产周期，印度产量较高，可能超预期增产，对国际糖价悲观。
- 供需格局变化：国际糖市预计供应过剩，2025/26榨季全球糖市将供应过剩163万吨，2024/25榨季供需缺口为292万吨。
- 2026/27榨季预期：欧盟甜菜种植面积可能下降6%-7%，预计2026/27榨季全球糖过剩量将缩减至140万吨。
- 巴西数据：2025/26榨季巴西累计入榨量同比减少2.28%，产糖量同比增加0.86%，乙醇产量同比减少5.06%。
- 巴西乙醇与糖价：酒精折糖价约18.14美分/磅，圣保罗地区醇油比价0.716。
- 巴西库存与出口：巴西中南部食糖库存量同比增加86.4万吨，1月出口糖蜜201.97万吨，同比减少2.06%。
- 泰国数据：2025/26榨季泰国糖产增产可能不及预期，截至1月17日累计入榨量同比减少16.09%，产糖量同比减少16.3%。
- 印度数据：2025/26榨季印度糖产量同比增加18.35%，截至2026年1月31日糖产量达到1950.3万吨，预计最终产量可能超预期增加至3200-3300万吨。
国内市场
- 国内压榨高峰：国内白糖正处于压榨高峰期，本榨季国内白糖产量大概率将增加。
- 生产成本与价格：国内糖生产成本偏高，糖价跌至偏低位，价格大概率底部震荡。
- 生产进度：广西截至1月31日累计入榨甘蔗同比减少，云南累计入榨甘蔗同比增加。
- 销售进度：广西产销率38.49%，同比下降10.94个百分点；云南销糖率54.06%，同比基本持平。
- 进口数据：2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加18.85万吨，累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨。
- 进口结构：12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，同比减少12.08万吨，2025年累计进口糖浆、预混粉118.88万吨，同比减少118.79万吨。
交易策略
- 单边策略：国际糖价预计底部震荡，关注前低能否有效跌破；国内郑糖5月合约价格预计也将底部震荡，可考虑逢低买逢高平。
