贵金属有色早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：弱势中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：昨日白银再度走弱，跌破本周二低点，黄金也跟随下挫，纽约金跌破5000美元，沪金揭破1100元关口。目前黄金市场已进入一个“长期叙事未改，但短期估值承压”的复杂博弈阶段。驱动黄金的长期核心逻辑——包括对美元信用体系的担忧、全球储备多元化以及地缘政治风险——依然坚实有力。但短期内，价格已计入了大量乐观预期，任何宏观风险的缓和都可能成为触发获利了结的导火索。从盘面来看，虽然白银再度下挫带动黄金下跌，但黄金并未跌破周二低位，这很大程度上反映了短线黄金的抗跌。此外，金银比值在贵金属大幅下挫的同时呈现反弹，符合历史规律。 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：长线看强 核心逻辑：昨日沪铜减仓下行，夜盘维持震荡态势。近期铜价在经历宏观情绪冲击导致的回调后表现强势，这不仅是白银市场恐慌情绪释放后的修复，更是市场对全球铜市长期结构性矛盾以及中国产业政策重大转向的重新定价。中国有色金属工业协会证实已叫停200多万吨新增铜冶炼产能，并释放了将铜精矿纳入国家战略储备体系的信号，这一系列“反内卷”政策从根本上扭转了市场对未来供应增长的预期，与全球范围内的矿端紧张格局形成共振，共同构筑了铜价不可撼动的底部并推动其价值重估。短期白银大幅下挫，可能对市场情绪造成较大影响，进而导致有色板块一同下挫，整体边际影响正在减弱，铜价并未跌破周二低点。可持续关注1月以来震荡区间。 仅供参考，不构成任何投资建议 获 取 每 日期 货观 点 推 送 姓名：龙奥明 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。