每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.2万吨，环比减少1.20%。
- 需求端：上周需求为7.5万吨，环比增长7.14%。多晶硅库存34.1万吨（中性），硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存47200吨（低位），利润为2145元/吨（盈利），开工率64.02%（环比持平，低于历史同期）；铝合金锭库存6.73万吨（高位），进口亏损49元/吨，A356铝运费和利润622.81元/吨，再生铝开工率58.9%（环比减少0.67%，高位）。
- 成本端：新疆地区通氧553生产成本9859.7元/吨（环比持平），枯水期成本支撑上升。
- 基本面：偏多。
- 基差：社会库存55.4万吨（减少0.35%），样本企业库存206600吨（减少1.14%），主要港口库存13.8万吨（增加0.73%）。
- 库存：MA20向上，05合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：净空，空减。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏，成本支撑上升。工业硅2605：在8490-8720区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量20200吨（环比减少1.46%），预测2月排产7.97万吨（环比减少20.93%）。
- 需求端：硅片产量11.75GW（环比增加8.19%），库存27.29万吨（环比增加1.90%），生产亏损；2月排产45.31GW（环比减少1.34%）。电池片产量41.44GW（环比减少11.37%），外销厂库存9.17GW（环比增加2.80%），生产亏损；2月排产36.7GW（环比减少11.43%）。组件产量35.2GW（环比减少9.04%），预计2月产量29.8GW（环比减少15.34%），国内库存24.76GW（环比减少51.73%），欧洲库存34.2GW（环比增加9.26%），生产盈利。
- 成本端：N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润11920元/吨。
- 基本面：偏多。
- MA20：向下，05合约期价收于MA20下方。
- 主力持仓：净多，多增。
- 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片和电池片生产短期减少但中期有望恢复，组件生产持续减少，总体需求有所恢复但后续或乏力，成本支撑加强。多晶硅2605：在48250-50850区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
