油脂进入高位宽幅运行阶段 豆粕节前备货进入尾声

发布时间：2026-02-05 09:24:55作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 2月4日，豆粕期货主力合约收跌0.48%至2723.0元。 持仓量变化 2月4日收盘，豆粕期货持仓量：+61853手至2215665手。 背景分析 机构大幅上调2025/26年度巴西产量估值，收获进度优于去年，尽管局部天气仍存变数，但市场对于南美丰产及供应宽松一致性预期正得到进一步强化，不过阿根廷主产区干旱影响持续抬头，大豆优良率连续下调。 后市展望 国内春节前备货进入尾声，大型饲料集团备货已基本完成，终端采购清淡，以执行合同为主，现货成交乏力，国内油厂开机率高位，但部分油厂已逐渐进入停机阶段，豆粕库存同比高位，预计豆粕宽幅震荡，短期偏多，关注节前备货、南美天气、大豆到港节奏等。 研报正文研报正文 【棕榈油】 马棕油305万吨高库存压力已部分消化，1-2月产地季节性减产，叠加印度斋月及国内春节备货预期提振全球需求，库存拐点或渐近。马棕油出口强劲，而产量下滑，SPPOMMA数据显示，1月马来棕油产量环比减少13.08%。 印尼取消今年原计划推出B50生柴计划，不过印尼政府出手整治非法种植园或影响产量。国内大豆供应充裕，油厂开机率高位，油脂库存虽下滑但供应充裕，当前下游备货进入尾声，需求难有放量，市场成交较平淡，不过因45z政策出台，美印协定提振出口前景，油脂进入高位宽幅运行阶段，不过在原油及没豆油的提振下短期偏多，后续需重点关注美生柴政策进展、国内库存变化情况。 【豆粕】 全球大豆库存增至1.24亿吨，主因巴西产量增加，供应宽松。美豆国内大豆压榨需求强劲出口好转。机构大幅上调2025/26年度巴西产量估值，收获进度优于去年，尽管局部天气仍存变数，但市场对于南美丰产及供应宽松一致性预期正得到进一步强化，不过阿根廷主产区干旱影响持续抬头，大豆优良率连续下调。 国内春节前备货进入尾声，大型饲料集团备货已基本完成，终端采购清淡，以执行合同为主，现货成交乏力，国内油厂开机率高位，但部分油厂已逐渐进入停机阶段，豆粕库存同比高位，预计豆粕宽幅震荡，短期偏多，关注节前备货、南美天气、大豆到港节奏等。 【生猪】 本周全国生猪平均交易体重为124.5公斤，较前一周小幅下跌0.06%。全国不同省份生猪交易均重呈现北跌南涨态势。北方地区前期养殖企业普遍存在超卖情况，随着积压生猪逐步上市消化，出栏均重有所下降，大猪存栏量减少，叠加近期多地强降雪降温天气导致肥猪与标猪价差扩大，大猪采购成本较高，屠宰企业因此更多转向采购价格较低的标猪，带动收购均重同步回落。 受北方猪价反弹带动，南方养殖端看涨情绪增强，部分养殖户主动提价压栏，部分虽跟涨但市场消化能力有限，导致被动压栏现象普遍，交易均重整体上升。预计未来一周南方地区出栏节奏可能加快，北方供应压力缓解空间有限，预计下周全国生猪交易均重或延续小幅下降趋势。 需求：本周全国重点屠宰企业结算均价为13.56元/公斤，环比上涨2.14%，国内生猪重点屠宰企业周平均开工率达到40.88%，较上周下降了0.42个百分点。临近春节市场需求或小幅提升，对行情有一定支撑作用，但需求增幅小于供应增幅，预计下周生猪价格维持震荡走势。 关联品种关联品种豆粕棕榈油生猪所属公司：新世纪期货