油脂进入高位宽幅运行阶段 豆粕节前备货进入尾声

豆粕

• 行情复盘：2月4日豆粕期货主力合约收跌0.48%至2723.0元，持仓量增加61853手至2215665手。
• 背景分析：机构上调2025/26年度巴西产量预估，收获进度优于去年，南美丰产预期强化，但阿根廷干旱持续影响大豆优良率。
• 后市展望：春节前备货尾声，终端采购清淡，豆粕库存同比高位，预计宽幅震荡，短期偏多，关注节前备货、南美天气、大豆到港节奏。

棕榈油

• 行情复盘：马棕油库存压力部分消化，1-2月产地减产，印度斋月及春节备货提振需求，库存拐点渐近。
• 关键数据：1月马来棕油产量环比减少13.08%，出口强劲。
• 后市展望：印尼整治非法种植园或影响产量，国内大豆供应充裕，油脂高位宽幅运行，短期偏多，关注美生柴政策、国内库存变化。

生猪

• 行情复盘：全国生猪平均交易体重124.5公斤，北方下跌南方上涨，北方超卖逐步消化，南方看涨压栏。
• 需求分析：屠宰企业结算均价环比上涨2.14%，开工率40.88%，春节需求或小幅提升，但增幅小于供应增幅。
• 后市展望：南方出栏节奏可能加快，北方供应压力缓解有限，预计下周生猪交易均重延续小幅下降，价格维持震荡。