2025年业绩预告点评：行业旺盛需求与公司产品创新共振，2025年业绩快速增

核心观点

华图山鼎2025年业绩预计快速增长，主要受益于招录类考试培训行业市场需求旺盛及公司产品创新。预计归母净利润2.8-4.2亿元，同比增长428%-693%；扣非后归母净利润2.58-3.87亿元，同比增长955%-1483%。非经常性损益主要包括结构性存款利息收入及资产使用权处置收益。

关键数据

• 业绩预告：归母净利润2.8-4.2亿元（同比增长428%-693%），扣非后归母净利润2.58-3.87亿元（同比增长955%-1483%）。
• 非学历培训业务：预计净利润3.1-4.5亿元，同比增长396%。
• 员工持股计划：已达成第一个解锁期触发值目标，对应扣非净利润2.56亿元/3.20亿元。
• AI转型：2025年已在工具化筑基与产品化创收方面取得落地成功，如AI排课系统、AI质检销售等；与粉笔合作，预计在AI业务端有进一步合作。

研究结论

2025年为华图山鼎“考编直通车”产品改革元年，助力公司巩固行业领先地位，实现业绩大幅增长。预计公司将继续推广“直通车”产品及推进基地建设，提升市占率。维持2025-2027年归母净利润预测为3.5/4.3/5.6亿元，对应PE为44/35/27倍，维持“优于大市”评级。