黑色建材日报

2026-02-05 钢材 【行情资讯】 黑色建材组 螺纹钢主力合约下午收盘价为3110元/吨,较上一交易日涨11元/吨（0.354%）。当日注册仓单16931吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为179.82万手，环比减少6899手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3160元/吨,环比减少0/吨;上海汇总价格为3230元/吨,环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3274元/吨,较上一交易日涨9元/吨（0.275%）。当日注册仓单199447吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为148.27万手，环比增加5482手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3270元/吨,环比减少0元/吨;上海汇总价格为3260元/吨,环比减少0元/吨。 陈张滢从业资格号：F03098415交易咨询号：Z00207710755-23375161chenzy@wkqh.cn 【策略观点】 昨日商品市场整体情绪有所恢复，成材价格继续在底部区间内震荡运行。宏观方面，业内官员表示，印尼矿商在政府提议大幅削减产量后已暂停现货煤炭出口。煤炭价格走强，对钢材价格形成一定支撑。基本面方面，螺纹钢产量维持高位，临近春节表观需求季节性回落，库存进入累积阶段但整体幅度仍属可控；热轧卷板需求相对稳健，产量中性偏高，库存继续小幅去化。综合来看，当前黑色系仍处于多空因素交织的底部博弈阶段。一方面，国内房地产政策基调延续边际缓和，对需求预期形成一定托底；另一方面，海外货币政策不确定性上升，市场风险偏好阶段性回落，对商品价格形成扰动。黑色系短期仍以区间震荡为主，趋势性机会尚不明朗，后续需持续跟踪春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”相关政策是否出现边际调整。 郎志杰从业资格号：F3030112交易咨询号：Z00232020755-23375125langzj@wkqh.cn 万林新从业资格号：F031339670755-23375162wanlx@wkqh.cn 铁矿石 赵航从业资格号：F031336520755-23375155zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 昨日铁矿石主力合约（I2605）收至781.50元/吨，涨跌幅+0.51 %（+4.00），持仓变化-3192手，变化至51.57万手。铁矿石加权持仓量87.39万手。现货青岛港PB粉784元/湿吨，折盘面基差51.17元/吨，基差率6.15%。 【策略观点】 供给方面，最新一期海外铁矿石发运量环比回升。发运端，澳洲发运量小幅下滑，巴西发运量明显增多。主流矿山中淡水河谷增幅较显著。非主流国家发运小幅走低。近端到港量基本持稳。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量227.98万吨，环比小幅下滑。仍有部分地区高炉进行年检，复产高炉主要为检修结束后的常规复产。钢厂盈利率环比小幅下滑。库存端，港口库存继续累库，库存处于近五年同期最高位置，总量压力对绝对价格存在压制。钢厂进口矿库存上行趋势维持，节前钢厂采购补库持续。综合来看，海外发运逐步进入淡季，供应压力边际减轻，库存结构性问题暂未解决，价格下跌后钢厂节前采买带来一定支撑，但随着补库深入，预计支撑将边际减弱。短期矿价震荡偏弱运行。同时商品市场波动明显加剧，注意风险控制。后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。 【行情资讯】 2月4日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.55%，收盘报5868元/吨。现货端，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，环比上日-30元/吨，升水盘面72元/吨。硅铁主力（SF603合约）日内收涨0.60%，收盘报5654元/吨。现货端，天津72#硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面96元/吨。 技术形态角度，锰硅盘面价格仍无明显的趋势，处于震荡整理阶段。后续建议关注盘面上方6000元/吨以及/6250元/吨处的压力情况，下方关注5800元/吨及5700元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面价格短期同样缺乏趋势。后续继续关注上方5850元/吨及6000元/吨附近的压力位表现情况，下方关注5500元/吨及5450元/吨附近支撑。 【策略观点】 上周市场最突出的是商品市场的剧烈波动，包括金银持续创下新高后的高位跳水：CMX黄金一度站上5600美金后快速回落至5000美金下方，CMX白银站上122美金后于周五日内一度跳水超35%。而触发这一切的根源或在于新任命的美联储主席凯文·沃什所引发的市场对于分母端边际转紧的预期。此外，此前强势的碳酸锂也出现大幅回落，整体压制着商品整体情绪。但黑色板块方面，房地产“三道红线”的放松、万科债务问题顺利展期等使其短期具有自身在情绪上的呵护。展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期贵金属在暴涨之后出现巨幅调整，连带着拖累有色及商品多头情绪，同时考虑新任美联储主席的任命带给市场短期边际收紧的预期以及美国联邦政府多个部门再度陷入短暂“技术性停摆”等因素，短期或对整体市场氛围产生一定压制。前期，我们持续提醒需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。该风险近期持续得到兑现，且仍在持续影响市场。 回到品种自身基本面角度，供需格局上锰硅依旧不理想：维持宽松的结构（且存在新产能投放预期）、高企的库存以及下游持续萎靡的建材行业需求。但我们认为这些因素大多已经计入价格中，并不是未来主导行情的主要矛盾。硅铁方面，其供求结构仍旧基本维持平衡，未有太大矛盾，边际随着部分工厂的检修以及转产存在改善。我们认为未来一段时间主导锰硅以及硅铁行情的矛盾：一方面，在于黑色大板块的方向引领或者说是市场整体情绪的方向影响；另一方面，在于锰硅端的锰矿所带来的成本推升问题以及硅铁端因亏损或者“双碳”带来的供给收缩（或收缩预期）问题。其中，我们仍继续建议在商品情绪继续向多头方向偏移（文华商品多头结构逐步明显，短期存在阶段性调整）、港口锰矿库存低位、高品锰矿库存低且货权集中的背景土壤下，尤其高度关注锰矿端是否出现突发情况（如南非及加蓬可能对于锰矿出口的限制性措施）及其可能对于行情的强驱动。除此之外，建议关注“双碳”政策的进展（今年中央经济工作会议上再度提到“双碳”问题）以及其可能对铁合金供给造成的扰动。以下方成本为支撑，等待驱动并向上展望。 焦煤焦炭 【行情资讯】 2月4日，今日印尼削减煤炭配额，印尼矿商暂停现货煤炭出口的消息在市场广泛传播，引发市场对于煤炭板块关注，资本市场煤炭板块及焦煤出现明显上涨。焦煤主力（JM2605合约）盘中一度涨超5%后涨幅有所收窄，日内收涨3.55%，收盘报1209.0元/吨。现货端，山西低硫主焦报价1558.8元/吨，环比-10.1元/吨，现货折盘面仓单价为1368.5元/吨，升水盘面（主力合约，下同）159.5元/吨；山西中硫主焦报1280元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1263.5元/吨，升水盘面54.5元/吨。乌不浪金泉工业园区蒙5#精煤报价1230元/吨，环比持+50元/吨，现货折盘面仓单价为1205元/吨，贴水盘面4元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收涨3.21%，收盘报1770.0元/吨。现货端，日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，环比+10元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，贴水盘面（主力合约，下同）33.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1766元/吨，贴水盘面4元/吨。 技术形态角度，焦煤盘面仍处于日线级别的反弹周期中，下方关注1100元/吨附近支撑，上方继续关注1260元/吨附近压力位置（2021年10月份以来长期下跌趋势压力及左侧颈线压力，针对加权指数，下同）。焦炭方面，价格再度向右临界2021年10月以来长期下跌趋势线，后续继续关注价格在该位置的表现情况，若继续向上突破，则关注上方1850元/吨附近左侧前期高点压力，下方关注1650-1700元/吨附近支撑情况，短期维持区间震荡。 【策略观点】 上周最突出的是商品市场的剧烈波动，包括金银持续创下新高后的高位跳水，而触发这一切的根源或在于新任命的美联储主席凯文·沃什所引发的市场对于分母端边际转紧的预期。此外，此前强势的碳酸锂也出现大幅回落，整体压制着商品整体情绪。但黑色板块方面，房地产“三道红线”的放松、万科债务问题顺利展期等使其短期具有自身在情绪上的呵护。 展望后市，在中长期方向上，我们仍维持认为后续商品多头将延续的观点，但短期贵金属在暴涨之后出现巨幅调整，连带着拖累有色及商品多头情绪，同时考虑新任美联储主席的任命带给市场短期边际收紧的预期以及美国联邦政府多个部门再度陷入短暂“技术性停摆”等因素，短期或对整体市场氛围产生一定压制。前期，我们持续提醒需要注意短期如碳酸锂、白银等前期龙头品种高位大幅波动对于市场情绪的显著影响以及由此带来的盘面价格短期的高波动风险。该风险近期持续得到兑现，且仍在持续影响市场。品种自身角度，周度静态供求结构上，焦煤随着元旦后供给的陆续恢复、蒙煤通关维持历史高位以及铁水复产不顺等原因，边际呈现宽松化，焦炭同样存在相对宽松化的情况。虽然从库存角度看下游仍在进行一定的补库动作，但我们也看到焦化厂焦煤库存已经接近去年同期水平且下游钢厂补库意愿显著低下的问题。因此，短期补库的催化预计暂时难以形成较有力的价格驱动，价格向上的动能稍显一般。此外，我们注意到近期澳洲煤价持续坚挺（昆士兰州气候问题导致的干扰），且美国缺电问题“愈演愈烈”，虽然对国内的直接影响有限，但不排除情绪方面的提振作用。此外，在当前全球秩序重塑、各国纷纷加强对于“战略性资源”管理及囤积的背景下，焦煤资源的“稀缺性”溢价或有望被加强，进而在估值端给予一定支撑。综合来看，我们仍预期短期焦煤、焦炭价格或继续呈现震荡的价格走势，同时提示市场情绪的短期冲击以及当前的高波动风险。 工业硅、多晶硅 【行情资讯】 工业硅：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8850元/吨，涨跌幅+0.40%（+35）。加权合约持仓变化+8314手，变化至365402手。现货端，华东不通氧553#市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差350元/吨；421#市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差0元/吨。 【策略观点】 昨日工业硅震荡收红。站在盘面走势角度，短期消息预期扰动，价格反复。 供给侧，上周四川生产企业维持停炉状态，新疆、内蒙企业均有减产动作，周产量延续下行。需求侧，多晶硅一头部企业全面停产，其余个别企业减产；有机硅周产环比延续小幅下行趋势。工业硅需求整体偏弱运行。进入2月，新疆大厂一厂区减产方案进入兑现窗口，停炉一半情况下预计2月工业硅平衡表将得到改善，持续性则依赖于停产时长。综合来看，工业硅短期存在一定供需转好预期，供给收缩对价格起到较强支撑，但考虑到春节假期临近，下游走弱，预计价格仍以震荡运行为主，同时关注大厂减产后续进展以及下游企业的生产调整节奏。 【行情资讯】 多晶硅：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报51195元/吨，涨跌幅+2.39%（+1195）。加权合约持仓变化+648手，变化至86469手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，环比持平；N型致 密料平均价52.75元/千克，环比持平；N型复投料平均价53.5元/千克，环比持平，主力合约基差2305元/吨。 【策略观点】 现货方面，硅料价格博弈延续，市场信息纷乱。周初有消息称近期召开光伏行业相关会议，聚焦产能优化与价格秩序整治。部分头部企业已将报价重新调整至63元/千克，行业整体报价上涨，对盘面价格起到一定预期支撑。硅片环节压力仍存，部分企业低价成交出货，交投疲软。终端组件价格上探，电池环节受非硅成本及海外需求影响，报价抬升。产业链各环节延续分化，呈现上游价格松动，下游价格受政策及非硅成本驱动的格局。供需方面，某头部企业已全部停产，其余个别企业小幅减产，预计多晶硅供应一季度收缩为