铜期货周报：美国货币政策预期调整 铜价走跌
2026年2月2日 美国货币政策预期调整铜价走跌 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周铜价先扬后抑，周五铜价快速下跌。 宏观方面，特朗普提名沃什出任美联储主席，引发市场鹰派忧虑。 产业方面，供应整体偏紧，下游需求整体平稳。 范芮电话：010-84555195 综合来看，周内铜价将延续弱势表现。 目前铜价支持因素：铜精矿供应紧张、废铜供应紧张目前铜价利空因素：美元走强、下游消费平淡 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 【目录】 一、内外盘比值..................................................................................................................................1二、下周价格预期..............................................................................................................................1三、理想采购价格..............................................................................................................................1四、近期影响价格的重要因素........................................................................................................6五、本周其他要闻..............................................................................................................................6 一、内外盘比值 上周内外盘比值整体呈现震荡走强态势，自周初的7.859一路走强，周四最高达到7.913后小幅收窄。LME市场上周持续维持C结构，现货贴水对比值产生一定影响。近期铜的金融属性再度升温，贵金属对铜价存在较大干扰，比值将有所走弱。 二、下周价格预期 三、理想采购价格 数据来源：文华财经、国元期货 上周铜市先扬后抑，周五最高触及114160元，后回吐全部涨幅，周五夜盘继续走跌。 宏观方面，特朗普提名沃什出任美联储主席，引发市场鹰派预期，美国PPI通胀数据意外抬头，美股跌，美元快速向上修复，贵金属价格受挫。另据央视报道，当地时间1月30日，美国参议院通过了为联邦政府大部分部门提供资金的支出法案，并将该法案提交众议院审议。由于众议院议员不在华盛顿，且要到周一（2月2日）才能返回，因此参议院的投票无法避免将于美国时间31日凌晨开始的部分政府停摆。美东时间1月28日，美联储公布货币政策委员会FOMC的会议决定，将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是联储 铜期货周报 自2025年9月起连续三次会议降息后首次暂停行动。 供应方面，Vale2025年四季度铜产量同比增加6.2%至10.81万吨，环比为增加19.1%；2025年累计铜产量同比增加9.8%至38.24万吨。嘉能可表示，Glencore2025年四季度铜产量同比增加8.8%至26.81万吨，环比增加11.9%；公司2025年铜产量同比下降11%至85.16万吨，处于其此前预测区间的下限。 需求方面，产业在线数据显示，2025年12月中国家用空调生产同比下滑18.7%至1478.2万台，销量同比下滑18.9%至1416.9万台。其中内销规模同比下滑26.7%至539.7万台，出口规模同比下滑13.2%至876.7万台。产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年2月空冰洗排产合计总量共计2379万台，较去年同期生产实绩下降22.1%。分产品来看，2月份家用空调排产1149万台，较去年同期生产实绩下滑31.6%；冰箱排产600万台，较上年同期生产实绩下降17%；洗衣机排产630万台，较去年同期生产实绩下滑3.2%。 综合来看，受金银价格快速走弱拖累，铜价加速下跌，考虑到铜自身当前存在淡季特征，周内铜价将延续弱势表现。 四、近期影响价格的重要因素 特朗普提名沃什出任美联储主席，引发市场鹰派预期。 据央视报道，当地时间1月30日，美国参议院通过了为联邦政府大部分部门提供资金的支出法案，并将该法案提交众议院审议。由于众议院议员不在华盛顿，且要到周一（2月2日）才能返回，因此参议院的投票无法避免将于美国时间31日凌晨开始的部分政府停摆。 五、本周其他要闻 1.SMM调研数据显示，上周国内精铜杆企业开工率环比增加（影响力二星） 据SMM调研情况，上周精铜杆行业开工率环比回升1.57个百分点至69.54% 点评：SMM认为节前备货支撑开工企稳、生产平稳，展望下周，受库存累积、铜价波动及临近春节部分企业计划停产检修影响，SMM预计开工率将环比下降6.63个百分点至62.92%。 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 安徽分公司 福建分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 河南分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145
