铜期货日报：美国通胀数据维持高位，铜价承压走弱。

图表设置另存为PDF分享铜期货日报 | 2022-09-15【题目】美国通胀数据维持高位，铜价承压走弱。【期货层面】今日沪铜主力2210低开于62920元/吨，夜盘微幅反弹后维持低位震荡，白盘价格继续走低。收盘价62280元/吨，较上一交易日下跌910元/吨。持仓量157446张，较上日减少2002张。【现货层面】今日上海电解铜现货对当月09合约报于贴水50-升水20元/吨，均价贴水15元/吨，较昨日跌230元/吨。SMM1#电解铜价格报于62970-63200元/吨，平水铜62970-63180元/吨，升水铜63000-63200元/吨。鹰潭市场电解铜现货价格63030-63260元/吨，中间价63150元/吨，较上一交易日下跌750元/吨；升水铜升水160元/吨，平水铜贴水20元/吨。【宏观层面】昨晚公布的美国CPI数据显示，美国8月未季调CPI年率录得8.3%，超出市场预期的8.1%，前值为8.5%。美国8月未季调核心CPI年率录得6.3%，为2022年3月以来新高。在超乎意外的CPI数据公布后，美联储掉期交易完全定价美联储9月加息75个基点。【综合分析】美国8月CPI超预期，点燃市场多头恐慌情绪。临近9月加息，铜价高位阻力较大。目前多头主要交易欧洲能源危机，目前欧洲天然气库存相对充足，但是由于欧洲碳中和计划导致煤炭产能不足短期无法替代工业用气，导致天然气价格的飙升。这会影响到部分欧洲冶炼厂以及铜杆的供应。供应端：TC价格上行上游现货供应偏宽松；冶炼酸价格回落，带动冶炼利润下滑，精炼铜供应释放料放缓； 进口铜盈利窗口关闭，台风影响，中秋假期补充到国内的货逐步消耗，月差扩大，短期市场货源依旧紧张。需求端：SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为74.56%，较上周回升0.9个百分点。废铜制杆企业开工率为48.64% ，环比上升0.69个百分点.不过由于国内疫情的反复，整体需求仍然相对较差，目前的市场格局呈现为宏观压制，供需双弱的局面。铜价短期内料震荡偏弱，重心下移。【操作建议】近期由于欧洲能源危机发酵及人民币贬值等影响，铜价重回63000元/吨。不过65000上方压力较大，关注9月20号美联储议息会议的指引。【风险提示】1，俄乌冲突超预期；2，国内疫情政策；3，欧洲能源危机发酵；作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货日报 2022-09-15每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-09-132022-09-120.03 3.1579% -1.042.02 194.2308% 0.980.95美元指数2022-09-132022-09-090.9533 0.8749% 92.615117.3037 18.6835% 109.9188108.965510年期美国国债收益率(%)2022-09-132022-09-120.05 1.4837% 1.332.09 157.1429% 3.423.37现货市场1#铜平均价(元吨)2022-09-142022-09-13-660 -1.0314% 70610-7280 -10.3102% 6333063990现货结算价_LME铜(美元吨)2022-09-132022-09-12204 2.5417% 9627-1397 -14.5113% 82308026LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-09-132022-09-121.75 1.4113% -12137.75 1147.9167% 125.751241#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-09-142022-09-13-220 -129.4118% -50-0%-501701#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-09-142022-09-13-240 -92.3077% 100-80 -80% 20260洋山铜最低溢价(元吨)2022-09-142022-09-13-2 -2.2727% 88-2 -2.2727% 8688洋山铜最高溢价(元吨)2022-09-142022-09-13-2 -1.9608% 104-4 -3.8462% 100102废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-09-142022-09-13-400 -0.7016% 64570-7960 -12.3277% 5661057010精废铜价差(元吨)2022-09-142022-09-13-230.8 -8.1894% 1326.391261.08 95.0761% 2587.472818.27加工费精炼费(RC)(元吨)2022-09-092022-09-02-0.01 -0.1236% 6.21.88 30.3226% 8.088.09粗炼费(TC)(元吨)2022-09-092022-09-02-0.1 -0.1236% 6218.8 30.3226% 80.880.9期货市场CU主力（元吨）2022-09-142022-09-13-910 -1.4401% 69840-7560 -10.8247% 6228063190期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-09-132022-09-12-174 -2.1739% 9536-1706 -17.8901% 78308004期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-09-132022-09-12-0.071 -1.9567% 4.365-0.8075 -18.4994% 3.55753.6285库存上期所铜仓单(吨)2022-09-142022-09-1300%22530-19306 -85.6902% 32243224总库存_LME铜(吨)2022-09-142022-09-13-625 -0.603% 235950-132925 -56.3361% 103025103650COMEX铜库存(短吨)2022-09-132022-09-12-225 -0.4724% 51248-3843 -7.4988% 4740547630上海期货交易所铜库存（吨）2022-09-092022-09-02-1106 -2.9511% 61838-25467 -41.1834% 3637137477上海保税区铜库存(万吨)2022-09-122022-09-08-0.8 -12.3077% 27.7-22 -79.4224% 5.76.5 铜期货日报 2022-09-15图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-08-212020-11-182021-02-172021-05-172021-08-132021-11-102022-02-072022-05-062022-08-03美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-06-262004-09-222006-12-182009-03-162011-06-082013-09-032015-11-302018-02-262020-05-222022-08 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货铜期货日报 2022-09-155,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232020-12-302021-09-082022-05-18期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-400-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002020-04-232020-12-302021-09-072022-05-25CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-01-062021-09-222022-06-09期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货建信期货信达期货上海中期海通期货银河期货一德期货先锋期货国联期货东海期货广发期货中信期货中信建投云晨期货中泰期货中银期货五矿期货金瑞期货国泰君安紫金天风永安期货05001,0001,5002,0002,50020203535353540404545656575758080130130130130135135155155155155230230250250290290380380470470765765765765-25-15-5-65-615-155-375-45-280-40-520-175-690-50-1,915-185-1,080-945多头增加减少-620东海期货海通期货弘业期货国泰君安中粮期货一德期货光大期货国贸期货新湖期货兴业期货国信期货大越期货长江期货中银期货广发期货中信建投方正中期华安期货金瑞期货五矿期货05001,0001,5002,0002,5003,0005050555555556060606065656565707075758080909090901001001001001651651851852352355755758158151,0851,085+60-245-275-335-55-855-75-220-510-340-530-30-15-105-220-250-470-2,095空头增加减少-28501002003004005006007008009001,0001,1002021-08-162021-11-232022-03-022022-06-082022-09东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价