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航运日报 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 MSK宣布ME11航线2月开启复航，但地缘局势冲突或有升级对冲部分复航预期，市场持续博弈未来船司复航情况，EC盘面整体维持震荡走势:从盘面表现来看，2月4日，EC2604收盘报1247.6点，较上一日收盘价+0.78%。1/30日SCFI欧线报1418美金/TEU，环比-11%。周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报价1792.14点，环比-3.61%，为EC2602合约第二期结算价，超出市场预期，主要为船期延误影响。考虑节前船司通常采取超揽并甩柜，后续指数预计仍有滞后。 消息面上，2月3日，MSK宣布对其下的ME11航线进行调整，使其通过红海和苏伊士运河，其中西行为2月4日出发，东行为2月6日出发，根据其官网给出的船期表能够看到，这条航线上均部署了1.5-1.6万TEU左右的大型船舶，关注后续这条航线的实际复航情况以及其他船司的复航动作。此外，MSK马士基同时表示亚洲-地中海航线AE12和AE15的复航在协调安排中，后续也需持续关注。 【逻辑分析】 目前现货仍处于下跌通道中，双子星方面，MSKWK7-wk9上海-鹿特丹报价2000美金/40HC，环比上周降100，其他港口40HC报2000-2100。HPL2月线上降至1835附近；OA整体2300-2500附近，COSCO2月上半月降至2300，长荣2550，月底部分航次降至2300附近，CMA 2月上半月线上降至2300附近；YML2月线下2000附近；ONE2月上半月线下降至2000附近；MSC2月上半月降至2140。从基本面看，需求端，货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端，2026/2/2日，上海-北欧5港2月/3月/4月周均运力分别为25.35/29.4/25.27万TEU，其中3月运力较上周排期环比上涨5.11%，主因PA联盟新增一条1.4万TEU的船以及3月初和3月末均接收了来自临近周调配来的船舶。另外4月排期中，MSC部分航线排期并未完全更新，目前运力仅作参考。从传统的季节性看，2-3月份运价逐渐进入淡季，国家大部分商品4/1起取消出口退税政策出台后，市场存在阶段性抢运预期，目前看抢运力度不及预期。地缘端，地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难，伊朗局势风险尚未解除，关注美伊谈判和中东军事部署情况。周转端北欧恶劣天气影响部分港口运营预计出现好转，地中海恶劣天气短期仍将延续，预计将继续导致后续船期出现延误，但淡季该影响预计相对有限，需持续跟踪后续天气情况。春节前后现货运费预计较难出现较大波动，但春节后现货进入淡季，需重 点关注下跌速率。MSK宣布地线陆续复航计划，关注后续其他船司的红海复航计划。 【交易策略】 1.单边：复航进展压制远月，近月地缘继续博弈，暂时观望。 2.套利：6-10正套逢高止盈后可暂时观望，后续等待机会逢低滚动操作。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.2026年2月3日，马士基和赫伯罗特官网同步官宣双子星联盟ME11/IMX印度-地中海航线复航苏伊士运河，后续两条亚洲/远东-地中海AE12/SE1、AE15/SE3在协调安排中。 2.综合外媒消息，意大利基层码头工人工会Unione Sindacale di Base宣布，定于2026年2月6日举行国际总罢工。据当地新闻报道，此次罢工将持续24小时，涵盖全国所有港口的海事部门和港口工人。 第二部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799