天然橡胶产业日报

核心观点与关键数据

当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量。近期青岛港口总库存呈现累库，保税及一般贸易库均累库，海外船货有节前集中到港入库预期，总入库量有所提高，但前期天胶价格不断拉涨，下游企业采购积极性偏弱，出库量环比明显下滑，带动青岛港口库存延续累库状态。

需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑；全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌。近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分企业在1月底至2月初开始安排“春节”放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体产能利用率下行，短期轮胎企业产能利用率或将有所下滑。

关键数据

• 期货市场：沪胶主力合约收盘价16385元/吨，20号胶主力合约收盘价13300元/吨；沪胶5-9差120元/吨，20号胶3-4价差-20元/吨；沪胶与20号胶价差30850元/吨；沪胶主力合约持仓量15991764手，20号胶主力合约持仓量51371280手；沪胶前20名净持仓-41091965手，20号胶前20名净持仓-1244手；沪胶交易所仓单1115707吨，20号胶交易所仓单50600吨。
• 现货市场：上海市场国营全乳胶16100元/吨，越南3L16500元/吨，泰标STR20 1945美元/吨，马标SMR20 1940美元/吨，泰国人民币混合胶15130元/吨，马来西亚人民币混合胶15080元/吨；齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000 13000元/吨；沪胶基差-285元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-1050元/吨；青岛市场20号胶13469元/吨，20号胶主力合约基差169元/吨。
• 上游情况：泰国生胶价格（烟片、胶片、胶水、杯胶）分别为60.6、57.2、58.8、52.9泰铢/公斤；RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润49美元/吨。
• 进口数据：天然橡胶月度进口量19.93万吨，混合胶月度进口量39.61万吨。
• 下游情况：全钢胎开工率62.44%，半钢胎开工率74.84%；全钢胎库存天数山东46.78天，半钢胎库存天数山东48.78天；全钢胎产量当月1286万条，半钢胎产量当月5839万条。
• 期权市场：标的历史20日波动率20.74%，历史40日波动率17.59%；平值看涨期权隐含波动率25.35%，平值看跌期权隐含波动率25.32%。

研究结论

ru2605合约短线预计在16000-16600区间波动，nr2604合约短线预计在13000-13500区间波动。提示关注周四隆众轮胎样本企业开工率数据。

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