中国金融改革开放2025年度报告

前言 2025年是“十四五”规划的收官之年，也是中国金融改革开放迈向纵深、全面提速的关键一年。在中央金融工作会议与经济工作会议精神的指引下，金融系统聚焦做好金融“五篇大文章”，持续深化制度型开放，推动金融业从规模扩张转向质量提升，高质量发展实现新跨越，稳步踏上从金融大国迈向金融强国的征程。 纵观全年，中国金融改革开放呈现系统性深化、高水平推进、高质量发展的鲜明特征。改革的逻辑，已从早期以准入放开为主的“边境上”措施，全面转向以规则、规制、管理、标准对接为核心的“边境后”制度型开放。这一年，“开放”不再是简单的市场准入清单延长，而是深植于金融市场肌理之中的机制创新、生态优化与协同增效。从上海国际金融中心能级的再提升，到粤港澳大湾区金融市场深度融合；从海南自贸港跨境金融的先行先试，到长三角科创金融的联动聚合，一幅多点突破、区域协同、全域联动的金融开放新画卷在全国范围内铺陈开来。政策供给精准有力，先后出台的“南沙金融30条”“上海跨境金融服务便利化18条”等一揽子方案，直指企业跨境经营的痛点难点，致力于打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。 在市场建设方面，资本市场双向开放持续深化，沪深港通机制优化成效显著，南北向资金活跃度攀升；债券通交易规模迅速增长，点心债市场快速扩容；人民币国际化全面加速，跨境支付系统（CIPS）网络覆盖全球，数字人民币实现跨越式发展，形成与人民币国际化“双轮驱动”的新格局。 行业发展呈现结构优化、稳健提升的特点。外资银行、证券、保险、基金等机构加速布局中国市场，业务逐步向财富管理、绿色金融、科技保险、养老金融等专业化领域深耕。中资机构亦积极“走出去”，通过设立境外分支机构、参与全球治理、拓展跨境业务，不断提升国际竞争力。机构引进与出海双向推进，外资机构在华展业更趋精耕细作，聚焦高净值服务与跨境金融；中资银行、券商、保险、公募基金等加快国际化步伐，在“一带一路”共建国家及新兴市场拓展网络，推动中国金融标准与服务“走出去”。 业务开展层面，合格境外机构投资者（QFII/QFLP）制度持续优化，投资渠道不断拓宽；合格境内机构投资者（QDII）额度稳步扩容，助力境内资金全球化配置；跨境理财通、ETF互通、基金互认等互联互通机制深化完善，推动了金融市场的深度融合。区域开放亮点纷呈，长三角、粤港澳大湾区、海南自贸港等战略区域金融开放创新试点深入推进。南沙、前海、横琴等地金融改革政策密集落地，海南自贸港跨境金融试点成效显著，形成多层次、高水平的区域开放新格局。 2025年，中国金融改革开放不仅体现在市场准入的放宽和业务范围的拓展，更在于制度体系的完善、服务能力的提升与国际协同的深化。同时，金融与科技融合更加紧密，通过完善多层次资本市场、创新金融产品与服务、引导长期资本投入，构建了覆盖科技创新全周期的金融支持体系，为培育新质生产力、赋能实体经济、推动经济高质量发展提供了坚实支撑。 忻怡安永大中华区首席运营官安永大中华区金融服务首席合伙人安永亚太区金融科技与创新首席合伙人 目录 前言 2025年度中国金融改革开放大事记03 专题：金融赋能科技创新助力新质生产力发展29 展望31 安永提供的服务33 2025年度中国金融改革开放大事记 2025年作为“十四五”规划的收官之年，在中央金融工作会议、中央经济工作会议精神指引下，我国金融系统以做好金融“五篇大文章”为着力点，深化金融体制改革，高质量服务新质生产力发展。金融行业从规模扩张转向质量提升，金融高质量发展实现新跨越，从金融大国稳步走向金融强国。与此同时，银行、证券、保险、基金等领域外资金融机构加快进入中国市场，提高了金融产品和服务的多元化和多样性，促进了开放型经济增长动能转换、发展方式转变。 我们挑选了这一年金融业改革开放相关的部分关键事件，并在下表中予以呈现，以期为读者提供一个全面、直观的视角，来审视与回顾2025年中国金融业改革与对外开放的辉煌历程。 2025年1月 2025年2月 ◼央行等五部门联合印发《关于金融领域在有条件的自由贸易试验区（港）试点对接国际高标准推进制度型开放的意见》◼中国人民银行和香港金融管理局推出六项政策举措，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化 ◼中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》◼国家金融监督管理总局印发《关于香港、澳门金融机构入股保险公司有关事项的通知》 2025年4月 2025年3月 ◼央行、证监会等四部门：实现金融“五篇大文章”重点统计指标及标准和口径的统一、协同◼中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》 ◼国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》◼国务院办公厅关于转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》的通知◼深圳市重磅发布支持前海金融高质量发展行动方案 2025年6月 ◼央行宣布八项重磅金融开放举措◼中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》◼国家外汇管理局将在自贸试验区实施一揽子外汇创新政策，包括优化新型国际贸易结算、扩大合格境外有限合伙人（QFLP）试点等10项便利化政策◼中国证监会公告允许合格境外投资者参与ETF期权交易 2025年5月 ◼央行五部门发布“南沙金融30条”◼中国人民银行、国家外汇管理局起草《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》◼科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 2025年7月 2025年8月 ◼中共中央政治局召开会议，决定2025年10月召开二十届四中全会，研究关于制定“十五五”规划的建议◼国家发展改革委等七部门推出鼓励外资境内再投资措施◼国家外汇管理局发放QDII额度30.8亿美元◼央行等五部门发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》 ◼香港金融管理局离岸人民币债券回购业务的优化安排正式启动，以支持抵押品债券再使用和外币结算 2025年10月 ◼“十五五”规划建议提及“金融”17次：建议在“加快构建高水平社会主义市场经济体制，增强高质量发展动力”部分中强调加快建设金融强国◼证监会系列改革举措出炉：深化创业板改革即将启动、择机推出再融资储架发行制度、推出《合格境外投资者制度优化工作方案》、发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》 2025年9月 ◼国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知》◼中国外汇交易中心建立“互换通”报价商动态调整机制◼《2025全球资产管理中心评价指数报告》发布，上海首次进入全球前五 2025年12月 ◼中央经济工作会议在北京召开，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并就部署2026年经济工作提出要求◼国家金融监督管理总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》◼中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于跨国公司本外币一体化资金池业务有关事宜的通知》◼中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》 2025年11月 ◼中国人民银行上海总部印发《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法（试行）》◼香港特别行政区政府财经事务及库务局与深圳市地方金融管理局联合发布《携手打造港深全球金融科技中心的行动方案（2025—2027年）》◼中国证券业协会发布《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》 市场建设 引入中长期资金带来高质量发展 资本市场高质量发展新局面 2025年政府工作报告明确提出“大力推动中长期资金入市”，标志着政策层对资本市场战略地位的进一步强化。公募基金、养老金、保险资金及银行理财资金作为核心中长期资金来源，其价值投资导向有助于稳定市场预期、优化资源配置，为资本市场注入长期稳定性。通过引导这类资金入场，政策不仅强化了市场抗风险能力，还推动资金从短期投机转向长期配置，形成“资金沉淀—价值挖掘—实体反哺”的良性循环，为经济高质量发展提供金融支撑。 2025年以来，面对全球经济波动加剧形势，国际资本加速寻找价值高地。监管部门持续推进市场、产品和机构双向开放，通过保持境外融资渠道畅通、提升境外上市备案效率、拓展与境外市场互联互通、深化债券市场对外开放、开展证券期货跨境监管与执法合作等改革举措，进一步增强我国资本市场磁吸力。 沪深港通机制优化成效显著 在全球金融格局深刻重塑的背景下，中国的投资机遇正持续吸引国际目光，港股市场在利好氛围中也表现强劲。2025年，香港新股市场融资额位居全球第一，融资额较2024年明显上升，平均每日成交额更创下历史新高。截至2025年底，共有117家公司在港交所上市，融资总额达到2,856.93亿港元，较2024年大幅增长224%，募资规模成功重返全球榜首，彰显了香港市场的活力与韧性。 为落实这一目标，2025年1月多部委联合出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，针对不同资金类型设定具体入市比例要求，例如要求公募基金未来三年持有A股流通市值年均增长不低于10%，国有保险公司每年新增保费的30%投向A股。同时，全面实施三年以上长周期考核机制，引导资金关注企业长期价值。这些举措协同优化了资本市场生态，为实体经济创新升级和产业结构转型提供可持续的资本支持。 与此同时，互联互通的优化升级，已成为跨境资本配置中国资产的重要桥梁。在此背景下，监管部门进一步深化内地与香港资本市场的务实合作，着力扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货。互联互通的深度深化不仅加速了两地市场的资金融合与估值联动，更在全球资本流动格局中构筑起“中国资产”的统一市场，为中国资本市场高质量开放注入强劲动力。 其中，沪深港通机制更是成为推动人民币国际化及全球资本配置的重要引擎。2025年前三季度，沪深港通交投活跃度再攀高峰。数据显示，截至2025年9月底，沪股通与深股通日均成交额分别达2,064亿元人民币和1,259亿港元，同比增幅分别达68%和229%，均创历史同期新高。其中，港股通成交规模较2024年全年实现翻倍增长。 市场建设 外资机构加仓持有人民币债券 债券市场双向开放已取得显著进展 随着中国金融市场高水平开放步伐的加快，人民币债券已成为全球投资者资产配置的重要选择。截至2025年10月底，已有来自70多个国家和地区的超过1,180家机构进入中国银行间债券市场。这些境外机构在中国债券市场的持债总规模达到了3.73万亿元人民币，近五年来年均增速接近4%，显示出强劲的增长势头。 截至2025年，中国债券市场对外开放取得积极成效，境外机构投资者投资中国债券市场的数量和持债规模扩大。作为关键开放工具的“北向互换通”业务实现跨越式升级，通过提升每日交易限额至450亿元人民币、新增LPR利率互换合约及延长合约期限至30年等创新，显著提升了跨境风险管理能力。债券市场基础设施实现双向贯通，“债券通”与“互换通”形成协同效应，配合离岸人民币回购业务创新，有效盘活超4万亿元人民币离岸资产，巩固了香港国际金融中心地位，使中国债券成为全球资产配置的核心选项。 债券通交易活跃度持续提升 债券通作为一项重要的金融互联互通机制，旨在深化内地与香港金融市场的合作互通。其中，北向通和南向通是债券通的两个重要分支。北向通于2017年7月3日上线，南向通于2021年9月正式开通。作为国际投资者布局境内债市的主要渠道，“北向通”成交量不断扩大。 根据香港交易所的债券通公司数据，2025年11月，债券通北向通月度成交额为6,678亿元人民币，月度日均交易量为334亿元人民币，显示出国际投资者对中国债券市场的持续信心。 点心债发行热度攀升市场加快扩容 在人民币国际化稳步推进、债券通机制持续优化及全球融资需求多元化的背景下，点心债的发行热度持续攀升。自2022年以来，点心债市场经历了快速扩容，并且这一强劲的增长势头在2025年