碳酸锂：市场情绪回温 盘面偏强运行

核心观点与关键数据

• 市场情绪回温，盘面偏强运行：近期碳酸锂期货主力合约上涨4.63%至148100元/吨，资金面主力净空延续但多空比微增，注册仓单增至33084吨。现货端，SMM电碳均价153500元/吨，电工价差3500元/吨，上游锂盐厂出货意愿低，下游材料厂采购活跃，整体成交相对活跃。

• 基本面分析：

  • 供应端：上周原料市场普涨，SMM碳酸锂总周度开工率49.5%（-1.49%），除盐湖外其他工艺开工率均下降，总产量21569吨（-648吨），环比-2.92%。
  • 需求端：结构性分化显著，铁锂产量环比+1.0%累库增加，三元产量环比-1.1%逐渐去库，动力电芯产量微降，但新能源车销量渗透率升至55.6%；储能电芯产销两旺且库存低位。
  • 库存：上周SMM四地样本社会库存环比-5.6%（-2450吨），样本周度库存环比-1.3%（-1414吨），总库存天数增至28.5天，下游库存天数降至10.8天，上游及其他环节天数下降，库存结构分化显著。

• 宏观政策与产业规划：

  • 需求侧：汽车以旧换新补贴、电池出口退税政策刺激终端消费与改善宏观流动性。
  • 供给侧：国家发改委提出将出台新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛和淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢。
  • 产业规划：青海盐湖产业规划、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同利好，支撑长期供需平衡。
  • 宏观环境：央行结构性降息间接强化中长期宏观利好氛围。

• 后期关注/风险因素：宏观政策落地效果、成本及供需边际变化、产能释放进度、资金与情绪。

重要声明

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