市场追踪金银跌到位了吗

周一金银继续动荡，日间带来全球股市震荡，但隔夜美股表现不俗：所谓的金银动荡引发“流动性”问题的说法不攻自破；美股继续呈现出偏价值（道琼斯）和偏小盘（罗素2000）的特点。金银大跌带来的市场动荡，本质上是1月杠杆和情绪交易的“挤水分”：除了金银之外，1月上涨居前的股指大都出现明显调整 【市场追踪】金银跌到位了吗？周一金银继续动荡，日间带来全球股市震荡，但隔夜美股表现不俗：所谓的金银动荡引发“流动性”问题的说法不攻自破；美股继续呈现出偏价值（道琼斯）和偏小盘（罗素2000）的特点。金银大跌带来的市场动荡，本质上是1月杠杆和情绪交易的“挤水分”：除了金银之外，1月上涨居前的股指大都出现明显调整，比如排名前列的【韩国综指】，跌幅超过5%。相较而言，1月美股是跑输全球的，纳指仅上涨0.95%，表现则反而有韧性。金银当前行情很像【去年第四季度】的放大版本，因此很可能短期【已经跌到位】：去年10月金银上涨（逼空，财政等问题），10月中下旬市场大跌基本回吐10月所有涨幅；11月和12月金银的行情核心是触底反弹，并在12月才先后突破10月高点。类似地，最近年金银的大跌“很有分寸”在【跌去了1月份几乎所有涨幅之后，出现初步企稳迹象】。如果金银逻辑和信仰还在，那么参考之前的剧本，接下来几个月就是以震荡企稳、降低波动率为主：隔夜黄金波动率从44下降至37，白银从99下降至84。至于创新高，这个短期看来难度不小：首先，本轮跌幅确实够大，至少带来一段时间的谨慎；其次，新美联储主席提名人Walsh带来的偏鹰的不确定性；第三，与去年第四季度的经济环境不同。美国经济数据表现明显更好：隔夜1月ISM PMI大超预期，呈现产需两旺的特点，叠加近期就业数据的企稳，今年美股的一大交易主题就是经济复苏。除此之外，美国和印度达成贸易协议，关税由之前的50%（25%对等+25%俄罗斯原油进口关税）→ 18%再次证明在中选和通胀的压力下，今年关税的主基调还是稳中有降。因此，在金银不那么吸金+经济复苏背景下，关注什么交易？商品方面，关注金铜比和金油比的回归；股市方面，至少在年初，美股关注价值和小盘；非美股市关注之前”滞涨“的板块。至于AI等之前涨得多的科技股，当前依旧是【业绩】更重要。等待年中可能出现的政策逻辑和环境的变化。 。