：2026年地方两会点评：十点新变化

【宏观快评】 十点新变化——2026年地方两会点评 事项 华创证券研究所 截至2月3日，全国已有29省市召开人代会，公布GDP目标等全年重点工作目标。2月4日至5日，内蒙古、安徽将召开会议，至此2026年地方两会将全部召开完毕。根据已有29省市情况，我们总结出以下十点变化。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 主要观点 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 一、今年GDP目标：广东省时隔七年再次设置区间目标 广东、浙江等6省今年设置区间目标，其中广东数值为4.5%-5.5%。从2012年至今情况看，全国设置区间目标的年份只有2016年和2019年，当年分别有4个、2个经济大省设置区间目标，两次的共同点在于经济第一大省广东均在列。我们估算29省市GDP目标加权增速，今年为5.0%，去年为5.24%。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 二、“十五五”GDP目标：北京新疆重设年均目标，均为区间形式 北京、新疆的变化可能较为值得关注，两地重设GDP年均目标且均为区间形式。“十四五”期间，北京、新疆未设置GDP年均目标，其中新疆的表述为“保持在合理区间、各年度视情提出”，与全国“十四五”规划公布的要求完全一致。今年，北京、新疆均重新设置具体目标，且均为区间形式，其中北京为“地区生产总值年均增速4.5%-5%、努力争取更好结果”。 相关研究报告 《【华创宏观】政策仍在“等待期”——政策周观察第66期》2026-02-02 《【华创宏观】出厂价格出现更多积极信号——1月PMI数据点评》2026-02-01《【华创宏观】美联储的“沃什时刻”？》2026-02-01《【华创宏观】1月FOMC会议点评：今年联储降息的焦点在哪？》2026-01-29《【华创宏观】年度回顾：利润的结构变化——12月工业企业利润点评》2026-01-28 三、重大项目：大省无增量，部分非经济大省降幅明显 观察重大项目年度计划投资额，今年6个经济大省重大项目合计增速-0.7%，去年为+3%；福建、上海、江西、陕西等6个非经济大省今年合计增速-8.1%，去年为+11.1%。地方今年投资动能可能仍受限，需关注中央投资加码情况。 四、地产投资：城中村及旧改，部分省份降幅明显 浙江、重庆等省份安排降幅较大，样本省份投资可能难有明显增量。详见正文。 五、资金来源：明确准财政加码，部分省份专项债用途优化 投资资金端可能有两方面改善：政策性金融工具加码、专项债用途优化。首先，广东等省份明确做好政策性金融工具常态化发行；其次，河南、吉林、陕西等部分省要求加强或优化专项债用途，或更聚焦投资，但需关注和化债的权衡。 六、投资方向：更侧重民生类、算力新基建等领域 投资方向上，今年各省提及较多的领域包括：提高民生类投资、算力为代表的新基建、水利水网、地下管网为代表的城市更新。 七、产业：地方对AI+重视度进一步提升 据不完全统计，29省中至少27省对AI作出部署。其他产业中，部署较多的包括低空经济、氢能核能等新能源、生物医药、算力、商业航天、具身智能/人形机器人、物流港口航运等等。详见正文。 八、消费：更聚焦文旅、赛事、入境游、新消费 今年地方更侧重服务领域，包括文旅、赛事、演艺经济、入境游和免税消费、落实职工带薪休假、清理限制性措施，以及首发经济、悦己经济、情绪消费、宠物经济、影视演艺、短剧、AI消费、元宇宙、低空消费等为代表的新消费。 九、生态建设：不再提能耗约束，新能源聚焦电力应用端 今年地方生态环境目标的设定核心，从能耗管控转向碳排放约束。在实施层面，地方新能源发展思路正加速向电力应用端聚焦，部署重点在提升电力跨区域输送、推进“源网荷储用”一体化建设以及推动生产端能源替代。 十、改革：多省表态融入统一大市场建设（详见正文） 目录 一、GDP目标：“十五五”和今年全国设置区间目标可能性或增加..........................4 1、今年GDP目标：广东省时隔七年再次设置区间目标.........................................42、“十五五”GDP目标：北京新疆重设年均目标，均为区间形式.........................5 二、投资：重大项目安排偏弱，但资金端或有优化.....................................................6 3、重大项目：大省无增量，部分非经济大省降幅明显...........................................74、地产投资：城中村及旧改，部分省份降幅明显...................................................85、资金来源：明确准财政加码，部分省份专项债用途优化...................................86、投资方向：更侧重民生类、算力新基建等领域...................................................9 三、产业：AI+重视度提升，几乎省省有部署............................................................11 7、产业：地方对AI+重视度进一步提升..................................................................11 四、消费：更侧重服务消费...........................................................................................13 8、消费：更聚焦文旅、赛事、入境游、新消费.....................................................13 五、生态建设：从能耗管控转向碳排放约束...............................................................14 9、生态建设：不再提能耗约束，新能源聚焦电力应用端.....................................14 六、改革：地方响应统一大市场建设...........................................................................16 10、改革：多省表态融入统一大市场建设...............................................................16 图表目录 图表1 2018年至今29省GDP目标加权与全国目标对比................................................4图表2 2012年至今31省及全国设置区间目标的情况统计..............................................4图表3今年29省市GDP目标调整情况（黄色底色为基本实现）.................................5图表4全国及16省市“十四五”“十五五”时期GDP目标情况...................................6图表5今年29省市固定投资目标设定情况（黄色底色为基本实现）............................6图表6 6个经济大省及其余可比省份重大项目安排情况..................................................7图表7“十三五”和“十四五”规划第一年，重大项目还在谋划实施阶段..........................7图表8基建投资提速通常在五年规划的第二年（黄色底色大致标注第一年）..............8图表9部分省市今年城中村改造和旧改降幅较大.............................................................8图表10部分省份对投资资金端的重要提法.......................................................................9图表11今年多个省份对化债、清欠工作仍较为强调.......................................................9图表12部分省份今年计划的重点投资方向.....................................................................10图表13 29省份产业部署频次前15名..............................................................................11图表14部分产业的重要表述汇总.....................................................................................12图表15今年29省市社零目标设定情况（黄色底色为基本实现）...............................13图表16今年地方对消费部署更关注服务领域.................................................................14图表17样本省份来看，新能源新增装机目标无明显增量.............................................15图表18各省今年较为关注电力投资及生产端新能源替代.............................................16图表19今年各省重要改革计划梳理.................................................................................17 一、GDP目标：“十五五”和今年全国设置区间目标可能性或增加 截至2月3日，全国已有29省市召开人代会。2月4日至5日，内蒙古、安徽将召开会议，至此2026年地方两会将全部召开完毕。上述29省市GDP目标，主要有以下变化： 1、今年GDP目标：广东省时隔七年再次设置区间目标 目标调整情况看，15省将GDP目标下调0.5个百分点，12省GDP目标较去年基本不变。如果观察经济大省，广东、河南、浙江下调约0.5个百分点，江苏、四川、河南未下调。我们估算29省市GDP目标加权增速（用各省GDP在全国占比为权重），今年为5.0%，去年为5.24%（比全国目标高0.24个点）。 今年出现的新情况是，广东、浙江等6省今年设置区间目标，其中广东数值为4.5%-5.5%。从2012年至今情况看，全国设置区间目标的年份只有2016年（供改）和2019年（中美贸易摩擦后一年），当年分别有4个、2个经济大省设置区间目标，两次的共同点在于经济第一大省广东均在列。 资料来源：新华网，人民网，央广网，Wind，相关省市政府官网，相关省市政府工作报告，华创证券；注：1）如果目标是区间值，则取中间值，如5-5.5%取5.25%；2）2026年权重按照各省2025年GDP占比计算，某省的GDP全国占比=该省GDP/31省GDP加总；3）2020年全国未设置具体目标。 2、“十五五”GDP目标：北京