铁矿石周报：供需宽松，盘面震荡整理

核心观点与关键数据

• 供需宽松，盘面震荡整理：当前铁矿石市场供需宽松，短期维持震荡走势。
• 供应端：
  • 全球发运环比小幅增加，澳矿发运量1820.4万吨（环比减少17万吨），巴西矿发运量692.2万吨（环比增加147.4万吨），非主流矿发运量1063.4万吨（环比增加44.5万吨）。
  • 中国45港到港总量2484.7万吨（环比减少45.3万吨）。
  • 国产铁精粉日均产量46.87万吨（环比降0.08万吨），产能利用率59.98%（环比降0.11%）。
• 需求端：
  • 1月30日当周日均铁水产量227.98万吨（环比-0.12万吨），钢厂提产意愿不足，补库支撑相对趋弱。
  • 终端需求淡季，利润压缩叠加环保限产。
• 库存端：
  • 进口矿库存持续回升，在港船舶数量106艘（减少12艘）。
  • 港口库存持续累积，对矿价上方空间压制明显。
  • 钢厂库存有所增加，临近春节补库接近尾声。
• 利润：
  • 钢厂盈利率小幅回落，进口矿价100-105美元/吨区间震荡。
• 价格与价差：
  • 现货价格小幅回落。
  • 高中品价差走扩，中低品价差收缩。
  • PB粉-麦克粉价差回升。
  • 5-9价差低位震荡，05基差小幅回落。
• 仓单：
  • 卡粉现货价882美元（环比+4），PB粉现货价782美元（环比-11），超特粉现货价671美元（环比+1）。
  • 最优交割品为62.5纽曼粉。
• 相对估值：
  • 螺矿比低位震荡，矿焦比小幅回升。

研究结论

• 短期策略：区间震荡。
• 风险因素：
  • 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
  • 下行风险：铁水回升不及预期、粗钢减产政策。

数据来源

• mysteel，弘业期货研究院。