中金小盘优势能否延续0201资产配置与行业轮动陈宜筠

资产配置与行业轮动（陈宜筠）二月配置观点：股票>商品> 债券，股票相对看好，商品中性，债券相对谨慎。 三个子模型：宏观预期差模型对股、商偏谨慎，债中性，因PPI、CPI等数据对股市偏负面，商品虽多指标利好但整体仍偏负面；左侧择时模型对股市乐观（3多2空），债、商均谨慎（债1多2空，商0多2空）；阻力支撑模型对股市偏多（4 【中金】小盘优势能否延续-0201 资产配置与行业轮动（陈宜筠）二月配置观点：股票>商品>债券，股票相对看好，商品中性，债券相对谨慎。 三个子模型：宏观预期差模型对股、商偏谨慎，债中性，因PPI、CPI等数据对股市偏负面，商品虽多指标利好但整体仍偏负面；左侧择时模型对股市乐观（3多2空），债、商均谨慎（债1多2空，商0多2空）；阻力支撑模型对股市偏多（4多1空），认为市场底部有支撑。 行业轮动：2.0模型当前处于快速轮动状态（指标87.30），以价量因子为主；一月组合收益3.8%，跑输基准1.2个百分点，25年以来累计收益35.2%，跑赢基准11.4个百分点；二月推荐综合、房地产、轻工制造、基础化工、消费者服务、通信，除综合保留外均为新调仓行业，综合、房地产等在流动性维度领先，消费者服务在动量维度加分。 风格轮动观点（周潇潇）二月维持小盘价值偏好，小盘优势较明确，一月小盘指数涨11%，小盘价值涨近8%，大盘价值涨2% 、大盘成长跌2%。 大小盘维度：小盘优势加强，得分为– 0.45，市场状态（动量）得分– 1，宏观环境（出口、利差）利好小盘，市场情绪略偏大盘但优势不明显。 成长价值维度：价值优势略降，总得分约– 0.1，市场状态略偏成长，情绪中性，宏观环境利好价值，整体微偏价值。 日历效应提示：二月小盘胜率高，春节后至两会前小盘超额优势更明显。 主动量化选股策略表现（谷翔）景气成长型：成长趋势共振策略一月收益17.5% ，跑赢偏股基金指数，业绩密集披露期表现佳，一月年报预告密集披露，历年此时胜率高。 小盘掘金类：次新股掘金（11.4%）、低关注度掘金（9.3%）均有较好绝对收益，跑赢中证2000等指数，策略聚焦机构低关注股票并结合事件驱动，二月小盘风格胜率可期，值得重点关注。 稳健型（价值红利类）：价值红利优选策略一月收益约5%-5.5%，因风格弱势表现一般，但跑赢中证红利全收益指数约2个百分点。