沪铝终端消费受抑制 下游节前备货意愿受挫

发布时间：2026-02-02 09:21:30作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 1月30日，沪铝期货主力合约收跌3.65%至24560.0元。 资金流向 1月30日收盘，沪铝期货资金整体流出15.94亿元。 背景分析 美联储1月议息会议维持利率不变符合市场预期，美元维持贬值趋势，流动性持续宽松，同时美伊冲突升级引发海外铝锭物流供应担忧，铝价在宏观强叙事逻辑下保持强势运行。 后市展望 预计铝价在流动性宽松和资金轮动支撑下易涨难跌，宏观强叙事逻辑未扭转前保持低多思路，后续关注终端价格传导链条是否顺畅。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 铝铝观点：观点： 黄金大涨和宏观宏大叙事推动下有色板块表现持续亢奋，29日沪铜增仓大涨，最高站上11万继续刷新高点，沪铝跟随上涨最高逼近2.6万，2603收盘报25590涨幅2.92%，总持仓减少4703受至80.5万手，伦铝最高至3341美元/吨，进口窗口保持关闭，收盘现货进口理论亏损-2000元/吨。 美联储1月议息会议维持利率不变符合市场预期，美元维持贬值趋势，流动性持续宽松，同时美伊冲突升级引发海外铝锭物流供应担忧，铝价在宏观强叙事逻辑下保持强势运行。后续矛盾将要重点关注终端价格传导是否顺畅，持续大涨的铝价对终端消费抑制凸显，下游节前备货意愿受挫，部分企业计划提前进入假期模式，铝锭社库已增至77.7万吨处于近三年高位水平，与此同时，上期所将铝交割品牌扩容，新增了新疆其亚和吉利百矿为交割品牌，涉及产能130万吨，旨在为过热的市场“降降温”。 综合分析，预计铝价在流动性宽松和资金轮动支撑下易涨难跌，宏观强叙事逻辑未扭转前保持低多思路，后续关注终端价格传导链条是否顺畅。 二、行业要闻二、行业要闻 【SMM铝快讯】据海外新闻，当地时间2026年1月21日，几内亚锡吉里省多科矿区一处机械化矿山发生坍塌事故，造成6名矿工遇难。事故发生在萨拉与本贝塔两个区交界地带，矿坑围壁突然塌陷，现场人员未能及时撤离，事故原因仍有待进一步调查。据SMM了解，几内亚的矿产分布非常明确，以“西边铝土矿，东边金矿”分布，具体来看：铝土矿带：集中在西部沿海的博凯(Boké)、金迪亚(Kindia)、弗里亚(Fria)地区。这是赢联盟(SMB)、美铝(CBG)、俄铝(Rusal)的核心产区。黄金带：锡吉里位于几内亚东北部(上几内亚地区)，距离铝土矿核心区博凯约800公里，此次金矿矿难事件暂未影响到几内亚铝土矿核心矿区的生产。 日前，美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动"铝代铜"系列标准落地工作，引发市场讨论。深圳多家品牌空调门店工作人员表示，铜在一台家用空调中的用料成本占比过半，因铜价格持续走高，一吨铜、铝的价差在三倍左右。有品牌门店表示最快2026年将推出铝制家用空调产品，也有品牌表示暂无“铝代铜”计划。 力拓集团将于2026年10月起将位于澳大利亚的Yarwun氧化铝精炼厂的产量削减40%，以延长该厂的运营寿命至2035年，并留出时间探索进一步的延寿和现代化改造方案。按照目前的生产速度，Yarwun尾矿库预计将于2031年达到产能上限。此次减产将使力拓集团有额外四年的时间来探索和开发能够进一步延长精炼厂寿命的技术解决方案。该决定将使氧化铝年产量减少约120万吨，同时缩减产量将影响炼厂约180个岗位。Yarwun目前拥有约725名员工，年产氧化铝约300万吨，用来满足力拓铝冶炼厂和国际客户的原料需求。 印度国企国家铝业公司(Nalco)计划于2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿的开采，以支持其一体化铝业务扩张。公司已授予Dilip BuildconLtd该矿的开发运营权。为匹配采矿能力提升，Nalco正在其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线，将使年产能增加100万吨至327.5万吨。 关联品种关联品种沪铝所属公司：建信期货