每周观点
上周玻璃期货震荡下行，主力合约FG2605收盘下跌0.75%报1056元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价上涨1.73%至940元/吨。供给方面，玻璃生产利润略有改善，但行业主动减产动力不足，供给收缩不及预期，全国浮法玻璃生产线在产213条，开工率71.86%，日熔量15.10万吨，供给低位。需求方面，春节临近，部分加工厂进入收尾阶段，拿货维持刚需，资金偏紧张，备货意愿低，截至1月29日，全国浮法玻璃企业库存5256.40万重量箱，较前一周下跌1.23%，但库存仍处于同期历史高位。综合来看，玻璃基本面疲弱，库存高企，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
利多：
- 玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期。
利空：
- 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
- 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主。
主要逻辑和风险点
主要逻辑： 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主。
风险点： “反内卷”政策力度超预期
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力基差
- 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价940元/吨，较前一周上涨1.73%。
三、基本面——成本、利润
- 玻璃生产利润： 数据未详细展开。
- 供给：
- 全国浮法玻璃生产线开工213条，开工率71.86%，处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.10万吨，产能处于历史同期低位。
- 需求：
- 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨（数据来源：隆众资讯）。
- 房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积数据未详细展开。
- 下游加工厂开工及订单情况数据未详细展开。
- 库存： 全国浮法玻璃企业库存5256.40万重量箱，较前一周减少1.23%，但库存在5年均值上方运行。
- 供需平衡表： 数据未详细展开。
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