中国国航发布2025年度业绩预亏公告,预计归母净利润亏损13-19亿元,其中Q4亏损31.7-37.7亿元,较2024年同期亏损幅度扩大,主要原因是转回部分递延所得税资产。2025年Q1-Q3累计实现归母净利润18.70亿元,整体经营数据呈现稳步提升态势,2025年ASK和RPK分别同比增长3.24%和5.85%,客座率81.9%,同比提升2.63%;Q4ASK和RPK保持稳健,分别同比增长4.39%和9.56%,客座率83.62%,同比提升4.95%。分析师维持“增持”评级,预计2025-2027年每股收益分别为-0.09/0.30/0.57元,对应PE分别为-95.9、27.3和14.5倍,看好中国民航长期需求及公司优质航线布局。风险提示包括宏观经济波动、航油价格波动和汇率变动。