化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内震荡收跌。油价回落带动丙烯市场看空心态回升。下游聚丙烯装置开工下降，影响丙烯需求。下游工厂观望情绪加重，丙烯需求支撑力度下降。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内宽幅下跌。聚乙烯方面，地缘冲突缓解，成本支撑减弱，下游工厂采购偏弱，市场心态转空，多积极让利出货，但是成交维持弱势。聚丙烯方面，下游订单跟进放缓，原料补仓意向偏弱，市场高价成交受阻。年底资金回笼愈发明显，市场对未来需求端估值偏弱。 【聚酯】 受油价大跌拖累，日内PX和PTA价格大幅回落。PX产能在下半年而PTA无新产能，上半年偏多配；但当前需求下滑，春节前后有累库预期，现实偏弱；PTA加工差修复，西南一套装置重启，累库压力上升，加工差预期承压。当前聚酯去库顺利，二季度基于PX检修及聚酯提负预期，考虑PX加工差逢低偏多及月差回落之后的正套机会，但需下游需求配合，关注节后PX及聚酯平衡表现。 装置重启，产量提升，到港量增加及需求走弱，乙二醇港口库存继续增加，累库预期兑现中；日内受油价带动加速下跌。二季度有集中检修及需求回升预期，供需或阶段性改善；产能增长，乙二醇长线依旧承压，把握波段行情为主。 短纤企业负荷偏高，库存低位，供需格局较好；但下游订单弱，利润薄，春节临近，织造企业将陆续放假，终端生产趋于停滞；日内跟随原料下跌。 瓶片开工下降，低负荷及相对偏低的库存水平下，加工差有所修复，但长线产能压力依旧存在。短期随原料回落；中期关注春节后库存表现，考虑价差机会。 【纯苯-苯乙烯】 油价大幅下跌，纯苯期货价格高开低走。下游节前备货，市场交易积极，上周华东港口库存减少。前期检修装置陆续重启，进口量仍旧偏高。下游苯乙烯利润修复，苯酚、苯胺装置开工有所回升，带动纯苯需求有所增加。短期成本端扰动较大，但随着供应提升，回归基本面交易逻辑后行情或承压下行。 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌。油价回落对盘面形成压力。市场连涨后，苯乙烯供应增量，而下游跟涨减弱，叠加春节前终端需求减弱，供需有走弱预期。 【煤化工】 地缘局势降温，甲醇期货盘面大幅回落。海外装置开工进一步下降，华东MTO装置开停对冲后沿海需求有所走弱，上周港口仍旧小幅累库。国产甲醇装置开工提升，节前生产企业积极排库为主，叠加内地烯烃企业外采，内地库存持续向下游转移。甲醇港口库存同比偏高且沿海需求弱势延续，现阶段港口去库较为困难，基本面偏弱，但短期行情受地缘风险扰动明显。 尿素盘面小幅回落，现货行情稳中有跌。前期检修的气头企业陆续恢复，国内尿素产量持续提升，日产最高达到21万吨以上。局部农业需求启动，春节前以储备需求为主，工业下游开工有所下滑，尿素生产企业去库放缓。春节前生产企业存在收单需求，下游逢低适量跟进，尿素行情预计延续区间内震荡。 【氯碱】 PVC日内震荡走势。厂家库存下降，社会库存增加，整体库存下降。开工率小幅提升。临近春节，下游放假，内需不足；出口订单较好。电石价格上涨，成本支撑变强。成本支撑变强，叠加抢出口需求，PVC预计震荡偏强走势。 氯价格大幅下调，成本支撑变强，烧碱日内偏强运行。液氯供应增加，下游需求减少，价格下调200元左右，氯碱利润压缩。行业开工小幅波动，高位运行。库存继续增加，延续高压态势。下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但目前行业普遍亏损，库存高压运行，后续是否会减产仍需持续跟踪；非铝刚需采购为主。利润压缩，烧碱成本支撑变强，预计价格震荡偏强走势。 【纯碱-玻璃】 纯碱日内宽幅震荡走势。库存延续上涨态势，压力较大。新投产装置提负，周产环比增加，供给高位。下游采购情绪不佳，对高价有抵触情绪。浮法和光伏近期产能窄幅波动，重碱刚需维稳为主。短期关注宏观情绪；长期仍面临供需过剩压力，反弹高空思路对待，待跌至成本附近离场观望。 玻璃日内宽幅震荡走势。库存小幅下滑，下游陆续放假，春节有累库压力。三种燃料产线均亏损，近期点火一条600吨产线。加工订单延续低迷态势，南方订单好于北方。玻璃或将迎来季节性累库，但目前估值偏低，或跟随宏观情绪波动，关注后续产能变动情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。